Quais foram os fundos imobiliários mais impactados pela pandemia?

Os fundos imobiliários sofreram enorme baque com a crise provocada pelo coronavírus. Apesar disso, houve segmentos de ativos que se saíram melhores que outros, como os fundos de galpões, fundamentais para a logística de produtos comprados via e-commerce.

Segundo a XP Investimentos, em relatório enviado a clientes, os segmentos mais afetados pelas restrições nas atividades comerciais, como shopping centers e lajes corporativas, devem apresentar melhor desempenho à medida que as restrições sejam afrouxadas.

“No entanto, a velocidade dessa retomada do comércio e da circulação de pessoas está fortemente associado ao ritmo de vacinação e níveis ocupação dos leitos de UTI”, ressaltam os analistas Renan Manda, Lucas Hoon e Maria Fernanda Violatti.

Fundos de recebíveis são destaque e shoppings os mais impactados

Observando o desempenho dos FIIs, os fundos de recebíveis foram mais resilientes frente a pandemia, com performance significativamente acima do desempenho do IFIX (33,4% contra 12% do índice).

“Nos últimos meses, os fundos de recebíveis acabaram sendo uma opção de menor risco, considerando o impacto da pandemia nas operações dos fundos de “tijolos” e a frequente indexação das suas carteiras a taxa de juros (CDI) e inflação (tanto IPCA, quanto IGP-M)”, dizem.

Já entre os fundos de tijolos, sem dúvida, os galpões logísticos foram amplamente beneficiadas pela explosão do e-commerce. Em seguida, aparecem os fundos de lajes corporativas que, apesar de impactados no curto prazo, fundos com ativos bem localizados e de maior qualidade demonstraram resiliência.

Em relação aos dividendos, a equipe de analistas lembra que os fundos do segmento de recebíveis e lajes corporativas tiveram os maiores dividend yields. Enquanto isso, os fundos de shopping centers ficaram na lanterninha,  com maior queda nos dividendos entre os principais segmentos, devido ao menor faturamento.

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Vacinação será essencial para o retorno

Neste ano, quando todos esperavam que o pior tinha passado, o coronavírus disparou: o número de casos e de mortes superou, em muito, a pior fase da doença no ano passado. Com isso, os shoppings se viram novamente com as portas fechadas.

Porém, agora há uma esperança maior de que a pandemia, enfim, seja controlada pelas vacinas. De acordo com as expectativas da XP, a população adulta será vacinada até o final de 2021. No entanto, é esperado que a população de risco seja vacinada até junho desse ano, possivelmente aliviando a ocupação dos leitos de UTIs.

“Na nossa visão, os segmentos que foram mais afetados (como shoppings centers e lajes corporativas) podem apresentar melhor desempenho com uma possível retomada da circulação de pessoas a partir do segundo semestre, que, em nossa visão, dependerá fortemente da velocidade de vacinação nos próximos meses”, completam.