Prefira Gerdau (GGBR4) a Usiminas (USIM5), sugere Itaú BBA; ações ganham novo preço-alvo
O Itaú BBA atualizou as teses de investimento de três empresas da indústria de aço brasileira, mantendo recomendação de “outperform” (desempenho esperado acima da média do mercado, equivalente a compra) para duas delas.
A Gerdau (GGBR4) ganhou preço-alvo de R$ 34 para o fim de 2023, de R$ 36 estimado para 2022. A Usiminas (USIM5) também teve o preço-alvo alterado, de R$ 17 para 2022 a R$ 15 para 2023.
Ambas as ações seguem com o rating mais elevado do BBA, mas analistas sinalizam preferência pela Gerdau devido à resiliência da diversificação geográfica da companhia.
Além disso, o sólido balanço patrimonial pode levar a fortes retornos aos acionistas, completa o time de análise da instituição, em relatório publicado nesta terça-feira (23).
O BBA elevou as estimativas de Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) para 2022 a R$ 22,3 bilhões, considerando a sólida performance das operações americanas no primeiro semestre do ano. Em relação a 2023, a instituição reduziu as projeções de Ebitda a R$ 12,7 bilhões, principalmente por conta da queda nos preços do aço.
O BBA vê a Usiminas como a opção mais barata, mas chama atenção para a volatilidade do papel. A estimativa de Ebitda para 2023 foi mantida em R$ 5,6 bilhões, na esteira da normalização dos preços do aço e do minério de ferro.
Analistas também enxergam uma forte geração de caixa de R$ 4,5 bilhões (yield de 38%) em 2023, com um atrativo múltiplo EV/Ebitda (valor da empresa sobre Ebitda de 2,3 vezes para ano que vem.
Market perform
O preço-alvo da CSN (CSNA3) também foi atualizado para R$ 17 ao fim de 2023 (de R$ 23 em 2022). Diferente de Gerdau e Usiminas, o BBA tem recomendação de “market perform” (desempenho esperado em linha com a média do mercado)
Na avaliação do BBA, o negócio de siderurgia deve ver uma queda de 15% ano a ano nos preços domésticos de aço e crescimento de 3% nos volumes de aço locais.
O segmento de mineração deve responder por aproximadamente 47% do Ebitda consolidado em 2023, projeta a instituição.
O BBA prevê geração de caixa negativa de R$ 1,1 bilhão para a CSN em 2023, pressionada por um plano de investimentos pesado (saída de R$ 8,4 bilhões em 2022-25).
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