26 ago 2022, 9:03
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atualizado em 26 ago 2022, 9:03
O que Powell dirá em meio aos grandes pastos de Wyoming? | O Assassinato de Jesse James pelo Covarde Robert Ford (2007)
Oportunidade do dia
“Eu tive 3 propostas de emprego”
Se você busca uma transição profissional para o mercado financeiro ou simplesmente busca investir melhor, com acesso aos produtos voltados para investidor qualificado, precisa fazer parte do curso mais aguardado do mercado financeiro.
Lá fora, os mercados acionários asiáticos fecharam predominantemente em alta nesta sexta-feira (26), acompanhando os sinais positivos de Wall Street durante o pregão de ontem, mesmo que os investidores se mantenham cautelosos nas expectativas para a fala do presidente do Fed dos EUA, Jerome Powell, no Simpósio de Jackson Hole.
Os futuros americanos, por outro lado, depois da alta de ontem e por conta da ansiedade dos investidores para o discurso, estão apresentando dificuldade nesta manhã A fala de Powell será pela manhã e poderá dar o tom do resto do dia. Qualquer surpresa terá um efeito direto no câmbio, nos juros e nas ações globais.
Hoje, dia 26, é o início da propaganda eleitoral gratuita no rádio e na TV. No domingo, dia 28, teremos o primeiro debate entre os presidenciáveis — a expectativa é de que Lula e Bolsonaro participem. Nas sabatinas do Jornal Nacional, pouca coisa deve ter mudado, com Bolsonaro usando um tom mais moderado e Lula se valendo de seu bom e velho discurso eleitoral, simulando uma conversa de boteco.
As entrevistas pouco trataram dos problemas graves do Brasil, como a questão fiscal. Por exemplo, o Brasil pode ter de arcar com uma conta adicional de R$ 430 bilhões em 2023, o equivalente a 4,2% do PIB, a depender da manutenção das manobras fiscais realizadas neste ano (só a manutenção do Auxílio Brasil em R$ 600, o reajuste do funcionalismo e a revisão das despesas discricionárias ultrapassa R$ 120 bilhões).
O que esperar da tão aguardada fala de Powell?
O mercado espera que Powell adote um tom hawkish (contracionista) em seus comentários, buscando reverter a recente narrativa de que o Fed recuará dos aumentos das taxas de juros em breve. Essa mudança nas expectativas em direção a uma política monetária relativamente mais frouxa provocou altas nas ações e títulos desde junho, o que poderá ser revertido se o tom for muito duro.
Tudo indica que o Fed não desistirá de sua luta contra a inflação tão facilmente, até mesmo porque os índices de preços ainda estão elevadíssimos e o mercado de trabalho segue bem apertado. São duas etapas aqui: reduzir a inflação de mais de 8% para 5% e depois levá-la para a meta de 2%. Ninguém faz o segundo gol sem fazer o primeiro e, por isso, um tom mais duro deve ser esperado.
Ao mesmo tempo, hoje teremos a entrega dos dados pessoais de renda e gastos dos EUA para julho. O PCE é (ou costumava ser) o indicador favorito do Fed para balizar sua tomada de decisão. A expectativa é que a receita deve aumentar 0,6% na comparação mensal, igual ao mês de julho, e os gastos devem subir 0,5%. O PCE deve desacelerar para uma alta de 4,7% em 12 meses.
O erro de Powell
Há quem diga que Powell cometeu vários erros ao longo do percurso, o que fez com que suas falas se tornassem muito mais importantes hoje do que deveriam ser. Dessa forma, não é impossível que o presidente do Fed frustre as expectativas para o evento, que sempre contou com a clareza por parte das autoridades monetárias. Hoje, o mercado se mostra sensível demais para o exercício de muita clareza.
Como o Fed comprometeu o “forward guidance” (orientação futura), prejudicando sua credibilidade, o mercado tem exacerbado o nível de volatilidade, a depender do que é dito. Com isso, o líder do BC americano pode ter criado por suas próprias mãos uma necessidade de se ir além do necessário em termos de aperto para controlar a inflação. É o que descobriremos hoje, ao passo em que o mercado reage ao discurso.
Anote aí!
Para a agenda internacional, além da fala de Powell, que poderá confirmar o ajuste de mais 75 pontos-base em setembro, temos também a renda pessoal, os gastos e a medida do deflator PCE dos preços, todo para o mês de julho — se houver aceleração, os juros podem subir e as ações podem cair. Na Europa, os investidores repercutem o encarecimento das contas de energia do Reino Unido, que vai pressionar ainda mais a inflação, e os dados de crédito da Zona do Euro.
No Brasil, fora o início da campanha eleitoral em rádio e televisão, temos também a definição da bandeira tarifária de setembro e a divulgação do resultado da arrecadação de julho — a poucos dias do prazo legal para o envio do Orçamento do próximo ano ao Congresso, o tema é de suma importância. As falas de Paulo Guedes e de Roberto Campos Neto também são aguardadas.
Muda o que na minha vida?
A crise na Europa pode ser muito pior do que se imagina. Com o descontrole da inflação, o início da desaceleração do crescimento e o BCE sendo forçado a subir juros, há o risco de uma nova Crise da Dívida, como aconteceu entre 2012 e 2014.
Agora, o aumento nos preços da energia está ameaçando diminuir os US$ 279 bilhões em fundos que os políticos europeus destinaram para proteger empresas e famílias, o que seria mais um fator de pressão sobre as economias da Zona do Euro.
Como a Rússia está limitando as entregas de gás e interrompendo as usinas de energia, minando ainda mais o fornecimento, os governos europeus se concentraram principalmente na redução das contas de serviços públicos.
O problema é que essa abordagem pode não apenas ser sobrecarregada pelo aumento de preços, mas corre o risco de piorar a crise europeia. O mercado, porém, parece ainda não ter precificado isso, apesar dos ativos já estarem bem baratos por lá.
Um abraço,
Jojo Wachsmann
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