Pré-Market: Teste de força

Olivia Bulla é jornalista e escreve diariamente sobre os mercados financeiros no blog A Bula do Mercado

Após passar pela Câmara dos Deputados, o decreto de intervenção federal na segurança pública do Rio de Janeiro foi aprovado ontem pelo Senado, por 55 votos a 13, mas a aprovação das Forças Armadas para comandar as polícias civil e militar no Estado fluminense até dezembro não significa que o governo terá vida fácil no Congresso. Depois de criticar a pauta econômica, Rodrigo Maia elevou o tom com Michel Temer, em meio a uma queda-de-braço com o Palácio do Planalto visando o resultado nas urnas, em outubro.

O pacote requentado de medidas para reafirmar o compromisso com o ajuste das contas públicas não trouxe novidades ao mercado financeiro, uma vez que 11 das 15 propostas apresentadas já tramitam no Congresso. Nem mesmo a decisão de enterrar a reforma da Previdência abalou os investidores, céticos quanto à aprovação da medida. Com isso, o Plano B do governo serviu apenas para direcionar o foco dos negócios locais nas eleições.

Com as reformas sepultadas, a disputa presidencial será o principal condutor dos mercados domésticos e a previsão é de intenso vaivém à frente. O movimento tende a ganhar força só a partir de abril, quando já estarão definidos os principais candidatos. Até lá, os ativos locais tendem a se acomodar, tentando aferir as chances de um nome com viés reformista e liberal ser eleito em outubro para os próximos quatro – ou, quiçá, oito – anos.

E o cenário eleitoral deve ganhar tração no Brasil, à medida em que se consolida o cenário de aceleração da inflação nos países desenvolvidos e de retirada de estímulos monetários por parte dos principais bancos centrais, em meio ao maior crescimento econômico mundial. Nesse ambiente, a volatilidade deve voltar a reinar, com a recente correção nos mercados globais sendo apenas uma prévia do que pode estar por vir.

Assim, é prematuro dizer que a Bolsa brasileira deve alcançar 100 mil pontos, depois de bater um novo recorde ontem, em meio à valorização do dólar ao maior nível em uma semana. Cientes disso, os investidores estrangeiros retiraram quase R$ 5,5 bilhões em recursos alocados na renda variável em apenas sete dias. O movimento foi interrompido apenas na volta do carnaval, mas está longe de resgatar todo aquele apetite dos “gringos”.

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Os investidores globais estão mais preocupados quanto ao ritmo do processo de normalização das taxas de juros nos Estados Unidos e qualquer sinalização de aumento mais intenso no custo do empréstimo no país tende a atrair um fluxo financeiro rumo aos títulos norte-americanos (Treasuries). Nesta manhã, o juro projeto pelo papel de 10 anos está estável, abaixo de 2,9%, ao passo que o dólar segue se fortalecendo frente aos rivais.

O leilão de US$ 258 bilhões em títulos dos EUA nesta semana ajuda a sustentar o rendimento das T-note no maior nível em quatro anos, o que reduz a atratividade de ativos mais arriscados, como as ações. Aliás, nas bolsas, o sinal negativo que prevalece em Wall Street não prejudicou a sessão na Ásia, que foi de ganhos, mas atrapalha a abertura do pregão europeu. Nas commodities, o petróleo flutua abaixo de US$ 62 por barril.

Dados preliminares sobre a atividade nos setores industrial e de serviços na zona do euro e nos EUA em fevereiro recheiam a agenda econômica desta quarta-feira no exterior, ao longo da manhã. Mas o destaque do dia fica com a ata da primeira reunião de 2018 do Federal Reserve, que marcou a despedida da então presidente, Janet Yellen.

O documento será divulgado às 16h e a expectativa é de que tenha pistas sobre os próximos passos em relação ao ciclo de alta dos juros norte-americanos, já preparando o terreno para o primeiro aperto deste ano, no mês que vem. Também se espera que a ata lance luz sobre o total de aumentos previstos até dezembro, agora que o Fed está sob nova direção.

Por ora, as apostas ainda contemplam chance maior de três altas nos juros do país, com pouco mais de 35% de possibilidade. As demais opções mais fortes se dividem entre apenas dois (27,5%) e até quatro apertos (21%), sendo que a distribuição dessas probabilidades mostra que a dúvida começa após junho, quando deve acontecer a segunda alta de 2018.

A expectativa, então, é de que ata do Fed possa clarear esse cenário, ainda que sob um tom mais duro (“hawkish”). Ainda nos EUA, saem as vendas de imóveis usados em janeiro (12h). No Brasil, o calendário de indicadores está novamente fraco, trazendo apenas mais uma prévia do PIB do país (8h) e os dados parciais do fluxo cambial (12h30).