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Potencial de ação da Oi é de até 216%, calcula BTG Pactual

Gustavo Kahil - 09/04/2019 - 8:50
BTG lista cinco opcionalidades que podem transformar a maneira com que os investidores olham para a companhia (Imagem: Danilo Kahil/ Money Times)

O potencial de valorização das ações da Oi (OIBR3) pode chegar a 216%, calcula o BTG Pactual em um relatório enviado a clientes nesta terça-feira (9). Os analistas Carlos Sequeira, Bernardo Teixeira e Osni Carfi avaliam que a empresa concluiu a sua reestruturação e agora está com a sua capacidade de investimentos restaurada.

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“A reestruturação de sua enorme dívida financeira, combinada com a injeção de caixa de R$ 4 bilhões, coloca a companhia em posição de aumentar os investimentos (R$ 7 bilhões/ano, de uma média de R$ 5 bilhões em 2014-2017),  o que a coloca em posição de competir novamente e reverter a tendência de declínio das receitas vista desde 2014”, destacam em uma análise.

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A confiança nesta forte valorização tem fundamento em opcionalidades, ou seja, fatos que podem transformar a maneira com que os investidores olham para a companhia. O BTG lista cinco delas:

1 – venda da participação de 25% da Oi na Unitel. Este fato tem o potencial para levantar aproximadamente US $ 1 bilhão, ou 45% do valor de mercado;

2 – uma decisão favorável do STJ que pode dar à Oi R$ 2,2 bilhões em compensações de impostos de PIS/Cofins (26% do valor de mercado);

3 – aprovação da Reforma das Telecomunicações, que podem gerar economias anuais de aproximadamente R$ 1 bilhão

4 – vendas de ativos não essenciais (redes de fibra em SP, torres, data centers) para levantar entre R$ 1 bilhão e R$ 1,5 bilhão

5 – venda de ativos imobiliários, que podem resultar entre R$ 1 bilhão e R$ 2 bilhões

Alvo

Sequeira, Teixeira e Carfi lembram ainda que a Oi é um ativo estratégico para um possível movimento de fusões e aquisições para novos e atuais operadores.

Eles calculam o preço da ação da Oi tendo como base um múltiplo inicial de 5,5 vezes o valor da empresa sobre o Ebitda, que está em linha com a média do setor na América Latina) e considerando um Ebitda de R$ 6 bilhões.

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Com isso, o valor de mercado é calculado a R$ 16 bilhões (ajustado pela estimativa do valor presente líquido da dívida líquida da Oi). O preço-alvo ficaria em R$ 3,50 e um potencial de valorização de 141%.

Este número, contudo, subiria a R$ 4,59 ao se incluir nesta equação a venda de ativos de R$ 6 bilhões a R$ 7 bilhões. É um potencial de valorização de 216%.

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