Potencial de 40%: A elétrica que está mais atrativa que título de renda fixa; vale comprar?

O Bradesco BBI elevou a recomendação da Equatorial (EQTL3) de neutra para compra com preço-alvo de R$ 43, potencial de alta de 40% ante o fechamento da última sexta.

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Segundo os analistas, o papel está negociando a uma TIR (taxa interna de retorno) real implícita de aproximadamente 11%, 4,60 pontos percentuais acima do rendimento dos títulos de dívida de longo prazo do Brasil, o que é atraente dada a alta qualidade da Equatorial.

“A nossa mudança de recomendação segue-se ao recente anúncio de regras de extensão das concessões que são bastante positivas para as distribuidoras, incluindo requisitos de qualidade de serviço mais elevados, mas sem encargos para a extensão das concessões (esta incerteza foi a principal razão para nossa recomendação Neutra anteriormente)”, afirma.

O ministro de Minas e Energia, Alexandre Silveira, apresentou no último dia 20 as bases do decreto que vai regular os novos contratos de distribuidoras de energia elétrica, que prevê até mesmo a possibilidade de caducidade ou intervenção em empresas que descumprirem suas responsabilidades.

Além disso, os analistas atualizaram as estimativas para incorporar:

• opex/capex (investimentos) ligeiramente maior para melhorar a qualidade do serviço das redes de distribuição;
• maior crescimento do volume de vendas no curto/médio prazo, refletindo tendências positivas da demanda e temperaturas persistentemente altas;

“Finalmente, a Equatorial tem um histórico de boa alocação de capital e notamos que a consolidação do setor de distribuição no Brasil ainda não terminou totalmente”, diz.

Ainda segundo os analistas, a empresa é ativo de qualidade bem posicionado para continuar crescendo com a melhor disciplina na alocação de capital.

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“A deterioração do sentimento em relação ao mercado de ações do Brasil prejudicou o desempenho das ações em todos os setores. Neste cenário de incerteza, na nossa opinião, os vencedores entre as empresas de serviços públicos serão as empresas com elevados padrões de governação corporativa, que serão capazes de desenvolver oportunidades de crescimento orgânico”, completa.

Lembrando que a recomendação não considera a participação da Equatorial na Sabesp (SBSP3). Na sexta, a elétrica pagou por ação R$ 67, correspondente a R$ 6,8 bilhões, por 15% na empresa e se tornará o acionista controlador da empresa de saneamento.