Porto Seguro (PSSA3) reúne crescimento com dividendos, diz Bradesco BBI

Apesar do ambiente positivo, a Porto Seguro (PSSA3) está sendo negociadas 18% abaixo da média histórica (Imagem: LinkedIn / Porto)

A Porto Seguro (PSSA3) teve sua recomendação elevada nesta segunda-feira (30), pelo Brdesco BBI, indo de neutra para compra. A casa introduziu um novo preço-alvo, saindo de R$ 37 para R$ 45 ao final de 2025.

O analista Gustavo Schroden destaca que apesar do ambiente positivo, as ações estão sendo negociadas 18% abaixo da média histórica — 8,2 vezes o múltiplo preço-lucro para 2025.

Além disso, o papel tem um potencial de valorização de 23%, em relação ao fechamento da última sexta-feira (27).

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“Estimamos que a ação pode fornecer um retorno total de 30%, assumindo um crescimento médio anual dos lucros sólido de 12,1% entre 2024 e 2026, e um rendimento de dividendos de quase 7,5%”, pondera o analista.

Segundo as avaliações, o mercado ainda não precificou três pilares principais sobre a tese de Porto Seguro, sendo eles:

• a taxa Selic mais alta, na qual deve dar um impulso aos resultados financeiros;
• a Porto Saúde continuar adicionando vidas em um ritmo mais forte do que o esperado; e
• a vertical Porto Seguro (braço de seguros de automóveis, patrimonial e vida), que deve apresentar um desempenho resiliente em 2025.

Visando esse cenário, a casa de análise aumentou suas estimativas sobre o lucro líquido da seguradora, totalizando R$ 3,0 bilhões para o ano de 2025 e R$ 3,3 bilhões para o ano de 2026, com altas de 11,2% e 17,5%, ambas acima do consenso.

Porto Seguro é mesmo seguro?

Mas o Bradesco não foi o único a elogias a Porto. Para o Goldman, a ação oferece um bom risco-recompensa na cobertura, com as ações negociadas a 7,8 vezes, 2025 P/L (preço sobre o lucro) — 13% de desconto em relação aos pares de seguros.

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“A empresa é líder em seguros de automóveis e seguros de P&C no Brasil, e estamos construtivos quanto às perspectivas de crescimento em novos setores, como seguro saúde e bancário”, coloca.

O Goldman nota que a Porto Saúde (saúde) representa 17% das receitas com margens melhores do que os titulares do setor. Já o Porto Banco responde por 15% com melhor economia unitária e ROE (retorno sobre o patrimônio) do que alguns pares bancários.

“A Porto Seguro é uma opção atraente para atuar em um segmento maduro e em novos setores ainda não totalmente precificados. Prevemos um CAGR (taxa de crescimento anual composta) de 13% do EPS 2024-27E com 13% de alta em relação ao consenso da Bloomberg em 2025”, destaca.