Por que Cogna (COGN3) desaba 10% mesmo após 4T23 ‘decente’? Analistas dizem se vale comprar as ações

A Cogna (COGN3) reportou resultados “decentes” no quarto trimestre de 2023 (4T23), dizem os analistas do mercado. A companhia teve um Ebitda recorrente robusto, de R$ 551,9 milhões, que contribuiu para a geração de caixa operacional (GCO) fechar o ano em R$ 893 milhões.

“Essa geração mais consistente é importante para o processo de desalavancagem que vem ocorrendo e, com a queda dos juros, pode ter um efeito bastante positivo no lucro já em 2024, mas também em 2025”, diz Pedro Serra, da Ativa Investimentos.

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Além disso, as outras empresas do grupo se destacaram. A Vasta liderou a expansão da margem Ebitda, a Kroton teve uma margem estável e a Saber se beneficiou da sazonalidade do Programa Nacional do Livro Didático (PNLD).

Entretanto, as ações da companhia não acompanhavam esse otimismo. Por volta das 14h do pregão desta quinta-feira (21), COGN3 liderava a ponta negativa do Ibovespa (IBOV) e recuava 10,04%, a R$ 2,42.

A reação é prejuízo líquido de R$ 373 milhões. Vinicius Figueiredo, Lucca Generali Marquezini e Felipe Amancio, do Itaú BBA, explicam que o número foi impactado por um Imposto de Renda diferido de R$ 434 milhões, que atrapalha a confiança na recorrência de entregar lucros mais consistentes.

A Ativa tem recomendação neutra para as ações de Cogna, com preço-alvo em R$ 3,90. Já o BBA tem indicação outperform (compra) e diz que o preço justo é de R$ 4,50.

Os números da Cogna no 4T23

A Cogna reverteu o lucro líquido de R$ 76,15 milhões dos últimos três meses de 2022 para um prejuízo de R$ 373,6 milhões no ano passado.

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A receita líquida do grupo de educação, por sua vez, cresceu 12,6% no período de outubro a dezembro de 2023 na comparação anual, para R$ 1,9 bilhão. Já as despesas operacionais caíram 4,6% e as provisões para créditos de liquidação duvidosa cresceram 6,9%.

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Todas as unidades de negócio — Kroton (+1,7%), Kroton Med (+26,6%), Vasta (+9,7%) e Saber (+59,4%) — mostraram expansão na receita líquida.

O resultado operacional do grupo medido pelo lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) recorrente totalizou R$ 551,9 milhões, alta de 17,1%, com a margem de 28,9%.

A geração de caixa operacional após Capex disparou 282,2% ano a ano, para R$ 240,8 milhões no quarto trimestre, em desempenho que a companhia atribuiu à estratégia “asset light“, com aumento de conversão de Ebitda recorrente em caixa e crescimento do Ebitda recorrente.

*Com informações da Reuters