Por que as ações da Tim despencaram 6%?

As ações da Tim (TIMP3) despencaram 6,18%, a R$ 14,87, nesta quarta-feira (9) após a empresa apresentar os seus resultados do primeiro trimestre de 2018. O lucro líquido cresceu 89,1%, para R$ 250 milhões,  na comparação com um ano antes, mas ainda assim, com o resultado bem visto pelo mercado, os ativos não resistiram.

Segundo o Itaú BBA, a resposta para isso pode estar na interpretação ruim sobre o novo contrato com a Telecom Italia, que foi detalhado na teleconferência realizada após a publicação do balanço. A brasileira licenciará sua marca de seu acionista controlador (Telecom Italia), pagando royalties de 0,5% (sobre a receita líquida total) em 2018, explica o banco.

O acordo será válido até 2020, e os royalties podem ser ajustados até 0,7% em 2019 (dependendo da aprovação do conselho da Tim). Isso poderia ter um impacto, considerando os royalties de 0,7% em perpetuidade, de R$ 0,5 sobre o valor justo projetado pelo BBA de R$ 19.

“Embora o novo acordo possa suscitar uma nova preocupação na tese de investimento, nossa estimativa de impacto sugere uma queda de 3% nos preços de mercado, portanto vemos a reação do mercado atual como exagerada (especialmente porque os resultados operacionais foram bons)”, explica o BBA, que vê a prática comum na indústria, tendo em vista que a Vivo faz o mesmo com a Telefônica. A recomendação outperform (desempenho acima da média do mercado).