Ibovespa Por que a TIM é a grande vencedora na compra da Oi Móvel
O passo mais importante da recuperação judicial da Oi (OIBR3) foi dado ontem (14), com a venda da operação de telefonia móvel para o consórcio formado por suas rivais TIM (TIMS3), Vivo (VIVT3) e Claro por R$ 16,5 bilhões. Mas, para o mercado, a grande vencedora do dia é a TIM.
É verdade que a empresa pagará a maior parte da aquisição (R$ 7,8 bilhões, ou cerca de 45% do total), mas a recompensa está à altura. “A TIM será a companhia mais beneficiada pela consolidação do mercado de telefonia móvel, devido à relevância do negócio de celulares nos seus resultados consolidados”, afirma o Banco Safra, em relatório assinado por Luis Azevedo e Silvio Dória.
Como a Oi Móvel será dividida entre as vencedoras do leilão de venda
| TIM | Vivo | Claro | |
|---|---|---|---|
| Clientes | 14,5 milhões | 10,5 milhões | 11,2 milhões |
| Espectro | 54% do total | 46% do total | não terá direito |
| Infraestrutura | 7,2 mil pontos de acesso | 2,7 mil pontos de acesso | 4,6 mil pontos de acesso |
| Preço-base | R$ 7,3 bilhões | R$ 5,5 bilhões | R$ 2,9 bilhões |
| Fonte: Safra |
A dupla explica que mais de 94% de sua receita consolidada provém da telefonia móvel, enquanto, na Vivo, esse percentual é de 65%. Considerando-se que a Oi Móvel gera uma receita anual de R$ 7,2 bilhões, a TIM acrescentará R$ 2,9 bilhões ao seu faturamento, o que equivale a 17% de sua receita líquida atual.
Para a Vivo, o negócio adicionará R$ 2,1 bilhões em receitas, um acréscimo de apenas 5% sobre sua receita total.
Maior fatia
“Acima de tudo, a TIM receberá a maior fatia das operações de telefonia móvel da Oi (cerca de 45% dos ativos), não apenas em número de clientes, mas também em licenças de radiofrequência, encurtando a distância de espectro em relação às concorrentes”, afirma o Safra.
O banco reafirmou a recomendação de outperform (desempenho esperado acima da média do mercado) para os dois papéis, com preço-alvo de R$ 56 para VIVT3 e de R4 19 para TIMS3. Os valores embutem uma alta potencial de 22% e 30%, respectivamente, sobre as cotações utilizadas como referência pelo Safra.
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