Petrobras tem bom desempenho operacional, mas incerteza política atrapalha, dizem analistas

A Petrobras (PETR3) teve um desempenho operacional considerado positivo por analistas do mercado financeiro, com a produção em linha com o esperado e forte vendas de combustíveis. Mas a incerteza em torno da política de preços é apontada como um limitador de ganhos para os acionistas.

A estatal apresentou na quarta-feira (20) o relatório de produção e vendas do terceiro trimestre, documento que antecede o balanço do período. Nesta quinta (21), no primeiro pregão após a divulgação dos números, os papéis ordinários caíam 3,2%, a R$ 28,43, acompanhando o mau humor geral do mercado.

O Banco Safra destacou em relatório assinado por Conrado Vegner a alta de 1,2% na produção média diária de exploração e produção de petróleo, a 2,83 MMboed (milhões de barris de óleo equivalente), e o avanço de 10,6% na venda de derivados, na comparação trimestral.

Para a Ágora Investimentos, a Petrobras apresentou uma melhora marginal na produção no trimestre, conforme esperado, devido a entrada da operação da FPSO Carioca. A corretora comenta que o volume de vendas de produtos de combustível surpreendeu “positivamente”.

“Mas este provável ganho de participação de mercado vs. importação privada provavelmente vem em detrimento das margens de refino e das importações da Petrobras com perdas potenciais”, disseram os analistas Ricardo França e Vicente Falanga (do Bradesco BBI). “Portanto, a manutenção da paridade é importante”.

Quanto ao balanço, o foco estaria no FCFE (fluxo de caixa livre) e mais dividendos a serem potencialmente esperados. A empresa apresentou no segundo trimestre uma forte geração de caixa e anunciou a remuneração aos acionistas.

Política atrapalha

Para o BTG Pactual, a Petrobras tem feito um bom trabalho e está no caminho para cumprir as projeções do ano. No entanto, o banco diz que não espera que os investidores respondam unicamente aos dados operacionais da empresa.

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“A forte geração de fluxo de caixa nos últimos trimestres foi ofuscada por ruídos políticos sobre a política de preços de combustível da companhia”, dizem os analistas Pedro Soares, Thiago Duarte e Daniel Guardiola, que assinam o relatório.

Segundo o grupo, há um receio sobre como nos próximos anos, após as eleições de 2022, a empresa vai alocar capital. A direção da Petrobras tem sido pressionada por conta da alta dos combustíveis, que seguem a cotação internacional de petróleo.

Ações podem subir?

O BTG tem recomendação neutra para os papéis, com preço-alvo para os ADRs de US$ 15 – eram negociados a US$ 10,05 nesta quinta, em queda de 5,99%.

Já o Safra tem uma recomendação outperform para os papéis PETR3 – algo equivalente a uma classificação de compra –, com preço-alvo de R$ 38 para as ações da empresa, o que representaria um potencial de alta de 29% sobre o preço de quarta.

Veja o relatório de produção e vendas da Petrobras:

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