Petrobras reduz débitos, mas ainda tem a 8ª maior dívida do mundo
Por Ângelo Pavini, da Arena do Pavini
A dívida bruta da Petrobras no 3° trimestre de 2017 caiu para R$ 359 bilhões, voltando a níveis de dezembro de 2014 quando a empresa registrou R$ 351 bilhões de débito. A informação é da Economática, provedora de informações financeiras. Com isso, a Petrobras passou a ter a oitava maior dívida do mundo, sendo superada agora pela americana Apple, com a sétima maior dívida, segundo cálculos da Economática. Mas a rentabilidade medida pelo retorno sobre o patrimônio da fabricante de iPhone é mais de 10 vezes maior que a da estatal brasileira.
A dívida da Petrobras é um de seus maiores problemas e vem exigindo um grande esforço da nova gestão, comandada por Pedro Parente. A estatal está vendendo ativos, como a BR Distribuidora e campos de petróleo, e reduzindo investimentos para conseguir reequilibrar suas contas, desajustadas por anos de controle de preços dos combustíveis e por investimentos obrigatórios além de sua capacidade. Sem contar os desvios de recursos detectados na Operação Lava Jato.
A queda da dívida da Petrobras ocorre pela redução do valor do dólar, já que grande parte do débito é em moeda estrangeira. O maior nível de endividamento da Petrobras aconteceu no 3° trimestre de 2015 com R$ 507 bilhões. A queda do endividamento entre o maior nível atingido e o 3° trimestre de 2017 é de R$ 147 bilhões ou 29,1%, estima a Economática. Este foi o oitavo trimestre consecutivo em que a dívida líquida da Petrobras caiu, para R$ 279 bilhões, no 3° trimestre de 2017.
O caixa da empresa tem ligeira queda no 3° trimestre de 2017 com relação ao 2° trimestre no mesmo ano, fechando em R$ 80 bilhões.
O gráfico abaixo mostra a evolução da dívida total bruta da Petrobras e o comportamento do dólar Ptax venda. Podemos observar uma correlação muito elevada entre as duas componentes. A queda da dívida bruta da empresa entre o 3° trimestre de 2015 (maior valor registrado) e o 3° trimestre de 2017 é de 29,1% e no mesmo período o dólar Ptax venda recuou 20,26%.
Oitava maior dívida
Utilizando a base de dados de empresas de capital aberto dos USA e as empresas estrangeiras com ADRs listadas nos USA verificamos que a empresa com o maior endividamento é a Toyota do Japão com US$ 176,5 bilhões, seguida pela AT&T dos USA. A Petrobras é a oitava empresa com maior estoque de dívida bruta da amostra e a Apple é a sétima com maior estoque de endividamento.
O gráfico abaixo mostra a evolução da dívida bruta da Apple e da Petrobras desde o 1° trimestre de 2013, data em que a Apple não tinha nenhum endividamento.
A rentabilidade sobre o patrimônio (ROE) da Apple no 3° trimestre de 2017 é de 36,8% contra 3,23% da Petrobras. Em todos os trimestres da amostra o ROE da Apple foi superior a 29%, já a Petrobras em oito dos 19 trimestres da amostra registra ROE positivo e em 11 trimestres ROE negativo.
