Petrobras (PETR4): 3 pontos que sugerem que dividendos vão encolher, segundo Itaú BBA; ação despenca 6%

As ações preferenciais da Petrobras (PETR4) figuraram entre as maiores quedas do Ibovespa nesta terça-feira (30).

A petroleira despencou 5,95% na Bolsa, cotada a R$ 32,43.

Além da queda do petróleo nos mercados internacionais, os papéis da estatal sofreram forte pressão após o corte de recomendação do Itaú BBA.

A instituição rebaixou a Petrobras para “market perform” (desempenho esperado em linha com a média do mercado) após incorporar na tese de investimento um custo de capital maior, a acomodação antes do esperado dos preços internacionais de petróleo, diesel e gasolina, levando a mudanças na dinâmica de precificação no mercado doméstico, e o anúncio de pagamento exorbitante de dividendos no segundo trimestre.

O preço justo por ação foi reduzido de R$ 43 para R$ 38. Para a ADR (PBR), o valor é de US$ 14,50.

O BBA entende que os próximos meses serão de elevada volatilidade para a petroleira, e por isso está optando ficar em modo de espera até o cenário se mostrar mais definido.

Menos dividendos pela frente

A Petrobras surpreendeu o mercado ao anunciar, junto com a divulgação dos resultados do segundo trimestre, a distribuição de R$ 6,73 por ação em dividendos aos acionistas.

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Segundo o BBA, o pagamento corresponde a um dividend yield (rendimento do dividendo) de 21% e veio acima das estimativas já otimistas de 15% da instituição para o trimestre.

Daqui para frente, os dividendos devem encolher, avalia a instituição. Três motivos sustentam a visão do BBA:

• preços menores para petróleo bruto e derivados;
• paradas de manutenção em ativos upstream e downstream que vão afetar os níveis de produção; e
• menores cash-ins de vendas de ativos.

Com isso, o BBA estima que a Petrobras pagará R$ 4,70 por ação em dividendos no segundo semestre do ano, o que implica um dividend yield de 7% para cada trimestre.

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