Paulo Gala: Impressão de moeda e inflação nos EUA

Paulo Gala é economista e diretor geral da Fator Administração de Recursos – Veja o seu Blog

Por incrível que pareça muitos economistas acreditam ainda que impressão monetária gera necessariamente inflação. Nunca se imprimiu tanto dinheiro nos EUA, a inflação por lá está no nível mais baixo de décadas; aliás grande preocupação do FED.

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Acreditar que impressão monetária gera necessariamente inflação significa ignorar os canais de crédito, confiança, demanda por liquidez e demanda por ativos. No caso americano a liquidez criada está levando a bolhas de ativos ou entesouramento de liquidez; ou seja, pouca ativação do sistema econômico.

O gráfico acima apresenta a evolução do balanço do FED desde que a crise começou.  Mais de 2 trilhões de dólares foram impressos e nada da inflação subir.

Os ativos financeiros subiram bem e as bolsas mundiais estão em “all time high”. Mas o crescimento americano continua lento e a inflação baixa.