PanVel (PNVL3), Pague Menos (PGMN3), Drogasil (RADL3): saiba qual é a queridinha com meta “ousada” da Genial

A Genial Investimentos tem expectativas de que o mercado farmacêutico entrará “em ebulição” nos próximos anos, na medida em que a população brasileira tem uma parcela cada vez maior de idosos.

Entretanto, essa tal fervura tem por ora um obstáculo importante: a inflação.

No acumulado dos últimos 12 meses, medicamentos como antibióticos, analgésicos, antigripais e antialérgicos sofreram com um aumento de mais de 10% em seus preços.

Além disso, o aumento de despesas como aluguéis, energia e gastos com o pessoal deve trazer margem menor às farmacêuticas no primeiro trimestre de 2022.

Na esteira de resultados do primeiro trimestre de 2022, “top pick” da Genial considera quais varejistas farmacêuticas têm estruturas de despesas mais enxutas e maior poder de negociação para lidar com este cenário macroeconômico desafiador.

Veja a seguir quais são elas.

PanVel (PNVL3)

A Panvel (PNVL3), rede farmacêutica “top of mind” do Rio Grande do Sul pretende atingir 800 lojas até 2025, abrindo novas unidades somente em 2022.

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A Genial espera um crescimento no faturamento acima de 17,5% a/a, e crescimento de 16% a/a, quando somadas atividades de atacado, varejo e indústria, atingindo R$ 940 milhões no 1T22.

A margem bruta da Panvel deve sentir pressão consolidada de 250 pontos-base, atingindo 25,8% no trimestre.

Já a margem Ebitda é estimada em 4,5%, valor similar ao do 1T21.

Pague Menos (PGMN3)

A Pague Menos (PGMN3) pretende abrir 120 unidades até o final do ano, em um crescimento de 50% com relação à abertura de 2021.

Para o 1T22, a Genial espera que a primeira linha do balança da rede cresça 9% a/a, atingindo R$ 2,08 bilhões no período.

As despesas, como maiores gastos com energia elétrica, lojas abertas em 2021 ainda sem atingir break even e o dissídio salarial, devem pressionar a margem Ebitda, que deve retrair para 7,2%.

Quanto o lucro líquido, espera-se uma margem líquida de 1,4% para o trimestre, considerando o cenário de juros mais altos pressionando o resultado financeiro líquido.

Raia Drogasil (RADL3)

Campeã nas expectativas da Genial, a Raia Drogasil(RADL3) tem o que a corretora chama de “receita de sucesso” para se tornar uma provedora de saúde integral.

A rede tem investido em seu marketplace e aumentado consideravelmente sua quantidade de siglas para produtos únicos, o que colabora com uma meta ousada para 2022: a abertura de 260 novas unidades.

A expectativa é a de que a rede tenha crescimento de 16,3% em sua receita líquida a/a, atingindo R$6,9 bilhões no 1T22, com a venda de testes e produtos de venda sem necessidade de receita impulsionados pela variante Ômicron e a Influenza.

A margem bruta da rede deve crescer 6 pontos-base em comparação ao 1T21, atingindo 28,1%.

Quanto às despesas operacionais, os números de despesas gerais e administrativas, como reajustes em contratos de aluguel, devem pressionar a margem Ebitda, que deve cari 150 pontos base a/a, para 8,6% no trimestre.

A margem líquida, com uma Selic estruturalmente maior, é esperada em 2% nesse 1T22,

Expectativas da Genial

A Genial mantém a indicação de compra para os três papéis, com preço-alvo da Panvel (PNVL3) a R$ 17,00; Pague Menos (PGMN3) a R$14,00 e  Raia Drogasil (RADL3) a R$26,50.

Às 14h29 (de Brasília), as ações da PanVel (PNVL3) caiam 0,66%, a R$12,12; a Pague Menos (PGMN3) caía 0,12%, a R$8,34; e a Raia Drogasil (RADL3) perdia 1,40%, a R$22,59.

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