O recorde do dólar, hoje, não é nada, perto do que pode acontecer, diz UBS

O dólar fechou esta quinta-feira (23) cotado em R$ 5,52. Com isso, estabeleceu um novo recorde, quebrando o anterior, registrado ontem.

A alta da moeda americana reflete o mau humor do mercado com as incertezas político-econômicas que rondam o Brasil. Mas, se o UBS estiver correto, você pode sentir saudades dessa taxa de câmbio.

Em relatório obtido pelo Money Times, o banco suíço atualizou suas estimativas para o câmbio brasileiro, a fim de incorporar os impactos da pandemia de coronavírus sobre a economia e as contas públicas.

No cenário básico, o dólar pode fechar 2020 em R$ 4,95, e recuar para R$ 4,6 no ano que vem. Para que isso aconteça, algumas variáveis devem se alinhar.

O Índice DXY, que mede a força do dólar em relação a uma cesta de moedas de países desenvolvidos, deve recuar dos atuais 100,03 pontos para 96 pontos em 2020 e 94 pontos no ano que vem.

Na prática, isso significa que o UBS aposta numa depreciação do dólar, frente a outras moedas como o iene e o euro.

O spread entre os títulos brasileiros e americanos, com vencimento em dois anos, deve cair dos atuais 369 pontos-base neste ano, e subir para 450 em 2021. Já o risco-país, medido pelo CDS (Credit Default Swap), baixaria dos atuais 300 pontos-base para 280, e, depois, para 250.

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Pior cenário

Mas, se a crise econômica piorar, e o governo der sinais de que perdeu o controle das contas públicas, o câmbio pode disparar.

Os sinais de que isso estaria em curso, segundo o UBS, seriam a disparada do CDS para 450 pontos-base neste ano, apesar de o spread entre títulos americanos e brasileiros se manterem no mesmo nível.

Nesta situação, o UBS calcula que o dólar fecharia 2020 a R$ 5,75, disparando para R$ 7,35 no ano que vem. O banco lembra que o país apresenta um dos maiores níveis de endividamento, entre os países emergentes.

Com as medidas para reanimar a economia, após o pico da pandemia de coronavírus, os analistas acreditam que o déficit primário possa chegar a 7% do PIB até dezembro.

Tony Volpon e Fabio Ramos, que assinam o relatório, resumem o problema do seguinte modo: “a questão central é se o Brasil será capaz de retornar, e também fortalecer, os esforços de reforma, diante desta deterioração adicional dos seus fundamentos fiscal e de crescimento”.