O que fazer com as ações da Vale (VALE3) após 1T23 fraco?
A Vale (VALE3) reportou números abaixo do esperado pelo mercado no primeiro trimestre de 2023 (1T23). Segundo o analista da Empiricus Research, Fernando Ferrer, a mineradora sofreu com maiores custos, menores vendas de finos de minério e preços praticados baixos.
Para Igor Guedes e a equipe de análises da Guide, a Vale teve um resultado “pífio” considerando seu verdadeiro potencial.
O lucro líquido da companhia (US$ 1,87 bilhão) tombou 58% em relação ao valor reportado no mesmo período do ano passado. Já o Ebitda ajustado (US$ 3,7 bilhões) também teve um recuo de 42%.
Por área de negócios, o Ebitda de minerais ferrosos (US$ 3,3 bilhões), principal frente da atuação da Vale, desacelerou 43% na comparação anual. O desempenho foi explicado pelas menores vendas, pela queda de 11% no preço médio no período e pela alta dos custos unitários, que foi puxada pela antecipação das atividades de manutenção e efeito negativo do mix de volumes.
Em metais básicos, o desempenho também foi aquém do esperado. O Ebitda ajustado atingiu US$ 573 milhões no período, queda de 26% em relação ao 4T22.
Há esperanças para Vale?
Para Guedes e a equipe da Genial, os principais pontos responsáveis por causar um 1T23 fraco devem ser parcialmente recuperados no segundo trimestre do ano, com exceção do preço do minério de ferro.
Os analistas destacam a alta capacidade de geração de caixa da Vale. Mesmo com detração do Ebitda, a companhia atingiu um fluxo de caixa (FCFF) de US$ 2,2 bilhão, o equivalente a 3,5% do seu market cap atual em um único trimestre.
Além disso, apesar da expectativa de um trimestre fraco, a Vale segue sendo uma empresa com dividend yield alto (9,11% 23E), pela geração de caixa, bem como responsabilidade na alocação de capital, diz a Genial.
Ferrer, da Empiricus, ainda afirma que a mineradora segue com um nível de alavancagem “bastante confortável” em 0,5 vezes dívida líquida sobre o Ebitda. “Deverá se manter como uma boa pagadora de dividendos“, reforça.
O que fazer com as ações?
Para a Empiricus, o desconto das ações da Vale — negociando a menos de 4 vezes EV/Ebitda para 2023 —, e o potencial de entregar dividendos acima de 10% no ano, levam à recomendação de compra.
Já a Genial alterou a recomendação de “manter” para “comprar” para VALE3, apesar de cortar o preço-alvo de R$ 89,00 para R$ 87,50.
“Enquanto negocia a um EV/Ebitda de 4,14x, pela acentuada desvalorização das ações observada nos dias que antecederam o resultado, mas considerando uma companhia com uma grande geração de caixa, enxergamos agora uma margem de segurança mais confortável para o papel”, afirmam os analistas da casa.
