O que esperar dos dividendos da Petrobras (PETR4) no governo Lula?

Os acionistas da Petrobras (PETR3; PETR4) devem esperar uma queda “drástica” nos dividendos em 2023, alerta o analista da Benndorf, Júlio Borba. O dividend yield (rendimento) projetado é menor que 10%, alinhado com a distribuição obrigatória de pelo menos 25% do lucro líquido.

Para o presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT), a gestão da Petrobras reduz a capacidade de investimento da empresa ao distribuir lucro para acionistas ao invés de concentrar esforços na ampliação.

Borba, da Benndorf, afirma que a queda dos dividendos se deve tanto à mudança no payout (taxa de pagamento) quanto à redução de lucros e geração de caixa projetada para a empresa no ano.

Além disso, no novo governo, o analista espera que a estatal reporte um Capex (capital expenditure) maior, receitas menores e tenha menos eficiência.

Quem sai de cena nos próximos anos é a possibilidade de privatização da estatal. “Certamente não irá acontecer no governo Lula, assim como em nenhum outro eventual futuro governo do seu partido”, diz Borba.

O que esperar de Petrobras em 2023?

O analista da Benndorf espera que a Petrobras receba mais investimentos nos próximos quatro anos. Com esse dinheiro, o governo deve investir em projetos de energia limpa, refino de combustíveis e criar um portfólio mais diversificado para a companhia.

Além disso, a estatal deve reduzir sua eficiência. O analista projeta um leve aumento de custos e despesas, assim como a descontinuidade do plano de venda de ativos, “o que irá reduzir a geração de caixa da companhia”.

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Com isso, é esperado uma queda nas receitas. Segundo Borba, a empresa deve ter atraso nos repasses de preço para os derivados do petróleo ou até mesmo uma mudança na política de precificação dos combustíveis.

Comprar ou vender as ações da estatal?

Apesar dos riscos, as ações da Petrobras são atraentes para 2023, avalia a Benndorf.

“Boa parte da piora dos fundamentos da empresa já foram precificados, portanto, no patamar de preço atual, a Petrobras oferece uma relação risco-retorno interessante para o acionista em 2023”, diz Borba.

De acordo com o consenso do TradeMap, os papéis ordinários da estatal, PETR3, tem quatro recomendações de compra e de manter e uma de venda, já as preferenciais, PETR4, tem três indicações para comprar, oito para manter e uma para vender.