O que esperar do Santander no segundo trimestre?

O Santander (SANB11) conseguiu vencer a pandemia da Covid-19 com certa tranquilidade: a inadimplência não foi tão alta e os números continuaram fortes. Mas o que o investidor pode esperar para os resultados do segundo trimestre?

Segundo o BTG Pactual, o banco apresentará números satisfatórios, com um lucro de R$ 3,9 bilhões, pouco acima do primeiro trimestre.

O bancão divulga o seu resultado no dia 28 de julho.

Os principais destaques ficarão para os empréstimos, ajudado pelo início da recuperação econômica do país, com demanda crescente de pequenas e médias empresas.

A tendência de alta nas linhas de crédito garantido, como folha de pagamento e hipotecas, seguirá a pleno vapor, destaca o BTG.

Nesse trimestre, as operações da maquininha de pagamentos GetNet não constará no relatório de resultados, visto que a empresa cindiu suas operações, o que deverá impactar o crédito.

Porém, isso será parcialmente compensado por outras linhas de taxas, como seguros e tarifas de operações de crédito, aponta o BTG.

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“Lembramos que a chegada do Pix permitiu que os clientes transferissem dinheiro de graça, o que afetou o primeiro trimestre. Devemos ver um impacto menor no segundo trimestre”, diz.

Já a inadimplência continuará sob controle, com seus índices bem abaixo dos níveis históricos. As provisões, que aumentaram no último trimestre, devem retornar aos níveis pré-pandêmicos.

GetNet fora: e agora?

O Inter Research, braço de análises do Banco Inter (BIDI11), cortou o preço-alvo da units do Santander  de R$ 47 para R$ 43. A redução é uma resposta à cisão parcial da Getnet, aprovada pelo Banco Central na quarta-feira (14).

Matheus Amaral, responsável pelo relatório do Inter, estima que a Getnet lucre R$ 376 milhões neste ano, e R$ 494 milhões em 2022. Considerando-se um múltiplo P/L (Preço/Lucro) de 29 vezes para o biênio, o valor justo da Getnet seria de R$ 14,1 bilhões.

“Desta forma, a Getnet representaria algo em torno de R$4/unit do banco. Logo, para o Santander estimamos um valuation desconsolidando a Getnet do balanço de cerca de R$43,00/unit”, explica. O menor preço-alvo levou, também, à revisão da recomendação, que passou para neutra.