O que comprar ou vender no setor de educação na B3

O Citi revisou para cima as estimativas dos preços-alvos das quatro ações do setor educacional negociadas na B3, mas manteve a visão cautelosa, mostra um relatório enviado a clientes nesta segunda-feira (16). Segundo o analista Lucio Aldworth, na média, os papéis de educação subiram 75% no acumulado do ano, contra 27% do Ibovespa.

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Segundo Aldworth, o movimento foi baseado na queda na aversão ao risco global e das taxas de juros, além da recente expansão de múltiplos de ações de consumo com o início da recuperação da economia e a melhoria na comunicação e relacionamento com o governo federal.

“O setor está negociando a um múltiplo EV/Ebitda ponderado por valor de mercado de 11,6x – um desvio padrão acima da média desde 2014. Acreditamos que o atual valuation oferece potencial de valorização limitado. Não vemos espaço para expansão de múltiplos no curto prazo, dadas as incertezas quanto a sustentabilidade das dinâmicas do setor (por exemplo graduação de estudantes no Fies)”, explica.

Anima

Apesar de concordar com a visão do mercado de que a Anima (ANIM3) é um ativo de alta qualidade, o Citi cortou a recomendação para venda ao notar que o mercado parece ter ficado “otimista demais”.

“Enquanto acreditamos que a Anima vai continuar melhorando suas margens, o atual valuation parece esticado. O ambiente desafiador do 2T17 – quando o Ebitda ficou 10% abaixo do consenso – ainda está em curso, sugerindo vulnerabilidade para o momento de resultados. Isto deve limitar a performance de preços da ANIM3, ao menos relativamente ao setor”, aponta o relatório.

Ser Educacional

Para a Ser (SEER3), o Citi elevou o preço-alvo de R$ 21,88 para R$ 34,8 para 12 meses. A revisão se dá pela combinação de menor custo de capital e a incorporação de seu plano de crescimento orgânico, explica o analista.

“Estimamos que a abertura de unidades de negócios poderia criar cerca de R$620 milhões de valor presente líquido (após impostos), ou R$4,9/ação”, pontua o banco.

Estácio e Kroton

Com o novo modelo incorporando as estimativas econômicas atualizadas do Citi e a queda da aversão ao risco, o preço-alvo para a Estácio (YDUQ3) passou de R$ 22,50 para R$ 34,90 e, para a Kroton (KROT3) de R$ 16,50 para R$ 21.