Nem dividendos salvam: Itaú BBA faz alertas para BBSE3 e CXSE3; uma ação é venda e pode cair 10%

Segundo os analistas, o início do ano foi mais lento do que imaginado, embora o segmento de previdência tenha evitado o pior (Imagem: Montagem Empiricus)

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As seguradoras deverão ter um ano mais difícil, prevê o Itaú BBA.

Em relatório, os analistas cortaram projeções tanto para a Caixa Seguridade, que saiu de compra para neutralidade, com preço-alvo de R$ 17 para R$ 18 (potencial de 8%), quanto para a BB Seguridade, que agora é venda, antes em neutralidade. O preço-alvo caiu de R$ 35 para R$ 32, potencial de queda de 10%.

Por volta das 11h43, BBSE3 caia 1,32%, a R$ 35,26, e CXSE3 2,48%, a R$ 19,26.

Segundo os analistas, o início do ano foi mais lento do que imaginado, embora o segmento de previdência tenha evitado o pior.

Ainda de acordo com o BBA, os desafios operacionais estão se intensificando para a BB Seguridade. “Agora esperamos que os prêmios emitidos caiam cerca de 1,5% em relação ao ano anterior, para R$ 16 bilhões”.

Mais uma vez, o seguro agrícola deverá ter o pior desempenho (queda de 29%), seguido do seguro de vida creditício (queda de 7%), limitado pelas altas taxas de juros.

“A penetração do seguro rural está sofrendo com os agricultores enfrentando condições de crédito mais restritivas e margens de lucro fracas”.

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Ainda de acordo com o BBA, o aumento dos custos de fertilizantes e transporte e a volatilidade cambial estão pesando para os agricultores.

E a situação não vai melhorar tão rápido. A dinâmica recente sugere risco de queda na projeção de prêmio para o ano fiscal de 2026, o que também impacta as estimativas para 2027.

Já a Selic, a taxa básica de juros, que, em tese, poderia melhorar os números da BB, será compensada por desafios operacionais. Nos cálculos dos analistas, os lucros devem cair 6% no ano fiscal de 2026 e crescer modestos 2% no ano fiscal de 2027.

Com um P/L (preço sobre lucro) estimado para 2026 de 8,1x, o rendimento de dividendos de aproximadamente 11% é o principal atrativo da ação, “mas não o consideramos suficiente para compensar esse período mais prolongado de fraqueza nos lucros”.

Caixa Seguridade: Questão é preço

Para a Caixa Seguridade, os analistas veem tendências operacionais melhores. A questão é o preço, dado o P/L estimado para 2026 de 12,7x e um rendimento de 6,9%.

“O segmento de hipotecas continua forte, com crescimento de 13% em relação ao ano anterior em janeiro, e a carteira de pensões está crescendo a um ritmo saudável de 16% em relação ao ano anterior”.

Porém, o segmento de seguros de vida está enfrentando dificuldades (queda de 38% no segundo trimestre de 2026 devido aos problemas com o INSS e às altas taxas de juros).

O BBA vê lucro líquido de aproximadamente R$ 4,6 bilhões em 2026 (aumento de 8% em relação ao ano anterior).