Não é só o BB: Ação do Bradesco (BBDC4) tem bom potencial e vale compra, diz Safra
O Bradesco (BBDC4) pode não ter sido o grande destaque da temporada de balanços do segundo trimestre, mas a companhia deve seguir apresentando bons números e a ação ainda tem capacidade de entregar resultado, avalia o Safra.
Principal “vencedor” da safra de resultados corporativos, o Banco do Brasil (BBAS3) está sendo bem visto pelo mercado. A estatal recebeu um novo preço-alvo de R$ 53 do Itaú BBA, o que implica potencial de alta de aproximadamente 27%.
Em linha semelhante, o Safra enxerga potencial de valorização atraente para as ações do Bradesco, com preço-alvo recentemente elevado a R$ 28 ao fim de 2023 e recomendação de “compra” reforçada.
O time de análise da instituição está otimista com os volumes de empréstimos e NII (receita líquida com juros) do Bradesco, ao mesmo tempo que enxerga espaço para uma expansão de resultados de Seguros, o que deve levar o Bradesco a sustentar uma rentabilidade próxima a 18%.
“Mantemos uma visão construtiva de NII com os clientes (R$ 68,3 bilhões para 2022) superando o topo da faixa de orientação (de 18-22%), refletindo uma sólida expansão de volume de empréstimos de 12,3% no ano, dinâmica de spread e mix (crescendo especialmente em crédito mais arriscado, linhas no segmento individual)”, diz.
O Safra vê como provável que o custo do crédito continue a aumentar, após esta dinâmica de crescimento do crédito e ligeira deterioração da qualidade do crédito (e após o crédito não produtivo [NPL] recente acima de 90 dias).
“Temos alguma preocupação com uma eventual deterioração da qualidade de crédito, que é o principal risco para nossa tese. Mas, por enquanto, tais riscos estão sob controle a nosso ver”, afirma.
A instituição enxerga a provisão para créditos de liquidação duvidosa no topo do guidance (R$ 21,3 bilhões).
O Safra estima que os resultados de seguros vão crescer 26% em 2022, superando o guidance. O resultado deve refletir fortes prêmios emitidos, redução de sinistros com a diminuição de perdas relacionadas à Covid-19 e melhoria nos resultados financeiros.
As estimativas de lucro líquido sofreram corte marginal e estão em R$ 28,4 bilhões para 2022.
Para 2023, o Safra acredita que a dinâmica de melhoria de resultados deve continuar na maioria dos ramos de Seguros.
“Estimamos resultados de seguros crescendo a uma taxa de dois dígitos (cerca de 14%)”, comenta.
Assumindo os novos números, o Bradesco está rodando a 6,6 vezes P/L (preço sobre lucro) para 2023, ligeiramente abaixo de seus pares (média de 7 vezes), destaca o Safra.
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