Múltiplos da Weg estão muito acima da média do setor e, por isso, XP indica neutralidade

As perspectivas da Weg (WEGE3), uma das maiores fabricantes de equipamentos elétricos do Brasil, no mercado acionário não empolgam a XP Investimentos. A gestora divulgou o preço-alvo da companhia para 2020 com algumas ressalvas. A principal delas: o múltiplo P/L da Weg está muito acima da média dos principais concorrentes.

Assinado por Bruna Pezzin, o relatório da XP estabelece um preço-alvo de R$ 35,70 por ação, no cenário base. A cifra indica um potencial de valorização de apenas 1,3% sobre o fechamento desta quinta-feira (2). O desempenho projetado está muito abaixo do que os analistas esperam para o Ibovespa neste ano.

Nesse cenário, estão embutidos uma alta de 2,3% do PIB brasileiro, 2% do PIB americano e juros de 7% no longo prazo por aqui. Mesmo sem repetir o salto de mais de 30% do ano passado, na média, o mercado estima outra alta de dois dígitos – cerca de 15%, segundo levantamento do Money Times com 12 analistas.

Perto do limite

Segundo a XP, “o prêmio atual de múltiplos para os níveis históricos e para os competidores, já com crescimento embutido, torna o potencial de valorização limitado em nossa visão.”

A gestora acrescenta que, “atualmente, as ações negociam a prêmio significativo em relação a competidores como ABB e Siemens, e prêmio também em relação à média histórica.”

O parâmetro destacado pela XP para recomendar cautela com a Weg é o P/L (relação Preço/Lucro). Os papéis da brasileira são negociados a aproximadamente 40 vezes o P/L 2020, bem acima da sua média história de 20 vezes.

Além disso, outras gigantes do setor, como a ABB e a Siemens, exibem múltiplos menores. A primeira é avaliada em 23 vezes o P/L 2020, e a segunda, em 15 vezes.

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Na prática, isso significa que um investidor demoraria 15 anos para recuperar, na forma de lucros, o que aplicou na Siemens – e quarenta anos para reaver o investimento na Weg.