Minerva (BEEF3): Goldman Sachs recomenda compra para ação com aprovação de acordo com Marfrig (MRFG3)

O Goldman Sachs manteve sua recomendação de compra e preço-alvo de R$ 7,55 (potencial de alta de 13,2%) para as ações da Minerva (BEEF3) após a aprovação do Cade (Conselho Administrativo de Defesa Econômica) para o acordo de R$ 7,5 bilhões com a Marfrig (MRFG3) ,envolvendo a alienação de 16 plantas e um centro de distribuição.

Segundo a instituição, a aprovação da aquisição de alguns ativos da Marfrig na América do Sul pela autoridade antitruste brasileira deve levar o debate dos investidores sobre a Minerva de volta aos fundamentos do mercado, já que remove a sobrecarga de juros acumulados sobre o preço de aquisição principal.

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“Embora reconheçamos que o acordo no Uruguai possa trazer alguma incerteza, vemos anúncio como positivo. Observamos que a perspectiva para o ciclo do gado no Brasil em 2025 está melhorando gradativamente”

Com base nos relatórios e ajustes da Marfrig para as transações intercompanhia, o Goldman estima que os ativos que a Minerva está adquirindo da Marfrig no Brasil, Chile e Argentina estão operando com Ebitda ​​de R$ 905 milhões pré-sinergias.

Após o aval do Cade, as ações da Minerva acentuaram a queda. BEEF3 terminou a sessão desta quarta-feira (25) com queda de 1,80%, a R$ 6,55.

Riscos negativos para BEEF3

De acordo com os analistas, essas condições implicam um preço de aquisição final de 6,3x LTM EV/Ebitda, contra os atuais 5,1x da BEEF3 e a média do setor de c.5,0x. Entre os riscos negativos, o banco ressalta:

1. Riscos de integração do acordo pendente com a Marfrig;
2. Dividendos futuros;
3. Novos embargos de exportação, proibições e/ou interrupções sanitárias;
4. Uma potencial desaceleração na demanda da China;
5. Volatilidade cambial;
6. Volatilidade política e macro em andamento na Argentina;
7. Aumento da concorrência por exportações de carne bovina.