Minerva (BEEF3): 4T24 marca início da integração de ativos da Marfrig, diz Santander; veja prévia

(Foto: Minerva Foods)

Siga o MT no WhatsApp

O Santander estima que a Minerva Foods (BEEF3) entregue um Ebitda sólido de R$ 867 milhões no quarto trimestre de 2024 (4T24), 6% acima do consenso do mercado. A visão positiva é apoiada por um declínio mais lento que o esperado para os spreads de bovinos.

“Período será o primeiro trimestre após a aquisição dos ativos da Marfrig (MRFG3). No curto prazo, esperamos que as operações comecem lentamente à medida que a integração ocorre e os números de abate aumentam ao longo do ano em meio a muitas condições de mercado desafiadoras”, apontam Guilherme Palhares e Laura Hirata, que contam com uma recomendação neutra para ação (preço-alvo de R$ 7 e potencial de alta de 60,18%).

Com a Minerva assumindo os ativos da Marfrig em novembro de 2024, o Santander espera que a capacidade de utilização no 4T24 fique perto de 30%, bem abaixo dos 90% dos antigos ativos da Minerva que já estavam em operação antes da aquisição.

• VEJA MAIS: Selic pode alcançar 14,25% ao ano em março e, com os juros mais altos, os FI-Infra abrem uma oportunidade para o investidor; entenda

“No futuro, estimamos que a Minerva poderá aumentar gradualmente a produção para um número consolidado no Brasil de 1,1 milhão de toneladas, um aumento anual de 40%, levando a uma diluição de Despesas de Vendas, Gerais e Administrativas (DVGA) no final do ano. Além disso, estimamos que os novos ativos tenham uma exposição maior ao mercado doméstico do que as operações anteriores, levando a margens menores. Será um longo caminho pela frente”, completam.

BEEF3: Santander vê exportações como ‘única saída’

Para o Santander, a unidade de negócios brasileira deve representar 70% do lucro bruto da Minerva, um cenário bem desafiador.

Segundo eles, os preços do gado estão subindo à medida que o ciclo do gado no Brasil se estreita e a retenção de vacas começa a ocorrer.

“Por outro lado, acreditamos que a recente valorização do real pode colocar pressão ascendente sobre os preços de exportação em termos de dólar. A questão é se a demanda de importação da China se recuperará após dois anos de ampla disponibilidade doméstica para sustentar preços tão altos”.

Leia também

Comprar ou vender?

Cosan (CSAN3): Safra derruba preço-alvo em R$ 9, mas ainda vê ação quase dobrando de preço

Empresas

JBS (JBSS3): Bank of America e Santander elevam preço-alvo para ação, que sobe nesta quinta (27)

No mercado local, o caso base do banco aponta para uma demanda mais fraca e uma queda no comércio de frango.