Mercado de Treasuries segue Fed sem afrouxamento à vista

Os operadores do mercado de renda fixa dos EUA estão aprendendo a seguir uma antiga regra: não lute contra o Fed.

Embora os yields dos títulos do Tesouro americano tenham sofrido recuos periódicos na esperança de que o banco central afrouxe seu aperto monetário, eles tiveram vida curta à medida que as autoridades seguem seu roteiro hawkish.

Na sexta-feira, houve mais tensão após o relatório do mercado de trabalho mostrar que a taxa de desemprego caiu inesperadamente e as folhas de pagamento continuaram a se expandir em um ritmo forte.

Essa força provavelmente manterá o Fed em sua política monetária mais agressiva em décadas, mesmo que os números do índice de preços ao consumidor de quinta-feira mostrem um leve afrouxamento nas pressões inflacionárias.

Os dirigentes do Federal Reserve deixaram claro que estão determinados a manter o curso até que controlem a inflação que ainda permanece bem acima de sua meta de 2%.

Os dados de empregos foram “uma leve decepção em relação às esperanças de que este relatório fornecesse uma evidência a favor de quem espera uma desaceleração”, disse Jeffrey Rosenberg, gestor sênior da BlackRock, na Bloomberg TV na sexta-feira. Mas “na próxima semana teremos o relatório mais importante, que é o relatório de CPI”, dada a preocupação de alguns de que “estamos em uma espiral salário-preço”.

A liquidação implacável do mercado de títulos atingiu os investidores em Treasuries com um perda de cerca 13% este ano e elevou os yields de dois anos para cerca de 4,3%, pouco abaixo da máxima de 15 anos atingida no mês passado.

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Com o mercado de ações também sob pressão, os investidores recentemente fizeram as maiores alocações em ativos de alta liquidez do mercado monetário desde abril de 2020, de acordo com o Bank of America.

Outros começaram a comprar títulos novamente, apostando que os rendimentos estão altos o suficiente para amortecer o impacto de qualquer queda de preço.

Essa compra também tem sido alimentada periodicamente pela especulação de que o Fed vai parar aquém do que os mercados esperam agora, seja por causa de uma desaceleração drástica na economia ou turbulência nos mercados financeiros.

Os mercados futuros atualmente precificam um pico da taxa básica do Fed em uma faixa de 4,5%-4,75% em março.

Bill Gross, o ex-diretor de investimentos da Pimco, e o CEO da DoubleLine Capital, Jeffrey Gundlach, estão entre os otimistas. Scott Minerd, diretor de investimentos global da Guggenheim Investments, disse que tensões severas nos mercados financeiros provavelmente serão chave para determinar quando o Fed finalmente reverterá o curso.

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