MBRF (MBRF3): XP corta preço-alvo com risco-retorno menos atrativo; veja recomendação

(Foto: Divulgação)

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A XP Investimentos reduziu o preço-alvo das ações da MBRF3 (MBRF3) de R$ 20,90 para R$ 20,50, mantendo a recomendação neutra para os papéis. Na avaliação da corretora, embora as operações da companhia sigam resilientes, a relação entre risco e retorno ficou menos atrativa, reduzindo a margem para erro de novos investimentos. Por volta de 11h07, a ação recuava 3,54%, a segunda maior queda do Ibovespa no horário.

A revisão incorpora um cenário mais desafiador para a National Beef, nos Estados Unidos, onde a oferta restrita de gado continua comprimindo as margens da indústria. Apesar de a operação seguir apresentando desempenho superior ao de concorrentes, a XP acredita que sua rentabilidade deve permanecer bem abaixo dos níveis históricos registrados no meio do ciclo pecuário.

Outro fator que pesou na revisão foi a expectativa de uma normalização mais rápida das margens da BRF. Segundo a corretora, o aumento da oferta de frango no Brasil deve intensificar a concorrência no mercado doméstico, pressionando a rentabilidade da companhia, mesmo com exportações ainda favoráveis e custos de alimentação considerados benignos.

Além disso, a XP revisou suas premissas macroeconômicas para incorporar um real mais valorizado e juros mais elevados, cenário que tende a pressionar a geração de caixa livre (FCF) e tornar mais lento o processo de desalavancagem da Marfrig. Com isso, a projeção para a relação dívida líquida sobre Ebitda em 2026 passou de 3,7 vezes para 3,9 vezes.

Por outro lado, a corretora elevou suas estimativas para as operações da América do Sul, impulsionadas por preços mais fortes da carne bovina tanto no mercado doméstico quanto nas exportações.

Embora o ciclo pecuário brasileiro esteja se aproximando de um ponto de inflexão, a XP avalia que as condições de oferta ainda permanecem favoráveis no curto prazo, enquanto a restrição da oferta global de carne bovina deve continuar sustentando os preços. A casa também destaca a continuidade do bom desempenho da Sadia Halal.

Apesar desses pontos positivos, a XP entende que o potencial de valorização da ação ficou mais limitado. A corretora ressalta que os papéis são negociados próximos de um desvio-padrão acima da média histórica em EV/Ebitda e observa que as revisões de consenso para o Ebitda de 2027 continuam sendo negativas, o que reduz a margem de segurança para novas posições.

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