Marcopolo divulgou bons resultados, mas analistas reforçam cautela

As avaliações dos analistas sobre os resultados da Marcopolo (POMO4) apresentaram algumas divergências. Se para a Ágora Investimentos e a Guide Investimentos o desempenho do primeiro trimestre de 2020 foi bom, a visão do BTG Pactual (BPAC11) sobre o relatório é mista.

O analista do banco, Lucas Marquiori, destacou que, enquanto a margem operacional superou as estimativas da equipe e do consenso do mercado (reflexo da desvalorização da moeda brasileira nas exportações), o lucro de R$ 10,7 milhões veio menor do que o esperado.

Resultados financeiros

A receita operacional líquida atingiu R$ 919,4 milhões, aumento de 2,3% em relação ao mesmo intervalo de 2019. O Ebitda, que representa o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortizações, saltou 68% e totalizou R$ 101,9 milhões.

O mix de vendas no mercado interno compensou a queda na produção, impulsionado pela divisão de negócios de ônibus interurbanos e pelas entregas ao programa Caminhos da Escola.

A Guide ressaltou que as operações internacionais acabaram pressionando mais o resultado final. Mesmo assim, apesar da interrupção das atividades em algumas unidades do exterior e do início das férias coletivas em março, a Marcopolo conseguiu mostrar avanços em relação aos trimestres anteriores.

Próximos meses

Os analistas estão cautelosos com os próximos dois trimestres. Enquanto a situação da Marcopolo parece incerta para a Guide e a Ágora, o BTG espera uma desaceleração nos volumes conforme os pedidos são postergados e as viagens urbanas e interurbanas caem.

“Os volumes de produção devem voltar a acelerar quando a demanda de passageiros aumentar, o que esperamos que aconteça até o fim deste ano”, disse Marquiori. A recomendação do banco é neutra, com preço-alvo em 12 meses de R$ 3.

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Mesmo com o cenário desanimador no curto prazo, a Ágora destacou que a Marcopolo possui uma boa liquidez para enfrentar a crise. Adicionalmente, a empresa tem se esforçado para reduzir custos fixos e investimentos como forma de preservar o caixa.

A recomendação da corretora também é neutra, com preço-alvo estimado para o fim do ano de R$ 2,50.