Magalu (MGLU3) e Casas Bahia (BHIA3): Safra rebaixa varejistas em meio à alta dos juros e aponta venda para uma ação

(Imagem: Reprodução/Magazine Luiza/ Via)

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O Safra rebaixou a sua indicação para as ações do Magazine Luiza (MGLU3) e Casas Bahia (BHIA3), considerando as premissas macroeconômicas que permeiam 2025, principalmente o aumento na taxa básica de juros (Selic).

O nível mais alto dos juros levou os analistas do banco a elevarem a estimativa prejuízo líquido para Casas Bahia, enquanto o maior custo de capital próprio também levou a uma diminuição no valor justo, implicando um potencial de alta de apenas 3%.

“Em comparação com seus pares, continuamos a ver a empresa como um retardatário em termos de retornos (1% de retorno sobre o capital investido vs. 6% MGLU e 41% MELI), enquanto sua queima de caixa operacional permanece alta, em R$ 1,4 bilhões nos últimos 12 meses”, avalia o Safra.

Tendo em vista estes aspectos, os analistas rebaixaram BHIA3 para venda, ante neutro, com um novo preço-alvo de R$ 3,20, ante R$ 5 anteriormente.

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No caso do Magazine Luiza, o nível mais alto de taxas de juros levou a redução da estimativa de lucro líquido, e o maior custo de capital próprio atualmente também levou a uma diminuição no valor justo do Safra, implicando um potencial de alta limitado a 17%.

Dessa maneira, o Safra rebaixou MGLU3 de compra para neutra, com um preço-alvo para 2025 cortado de R$ 14,40 para R$ 8,50.

No entanto, os analistas destacam que a Magalu tem mantido sua estabilidade na geração de caixa, apesar do cenário macro deteriorado, o que significa a continuidade de uma abordagem mais diligente, equilibrando crescimento e lucratividade.

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Mercado Livre é a principal escolha do Safra

No universo de e-commerces, a principal escolha dos analistas do Safra é o Mercado Livre (MELI34), devido a capacidade da empresa de entregar um desempenho “excepcional”, combinando rápido crescimento e geração de caixa.

A recomendação é de compra para MELI (a ação é negociada na Nasdaq, com o BDR MELI34 na bolsa brasileira), com preço-alvo para 2025 de US$ 2,500, ante US$2,603 anteriormente.

“Continuamos otimistas sobre os motores de crescimento do Mercado Livre, apesar do impacto das ‘dores de crescimento’ nos resultados de curto prazo”, diz o Safra.

Para os analistas, a companhia entrega uma combinação de crescimento, já que a empresa é líder em um mercado de rápido crescimento com um alto nível de investimento em tecnologia e cadeia de suprimentos; lucratividade melhorada; e posição de alavancagem sólida.

No entanto, notam que alguma volatilidade na margem Ebit (lucro antes de juros e imposto de renda) pode ocorrer em alguns trimestres devido a abertura ematuração de novos centros de distribuição, além de oferta de crédito mais ampla e seu impacto nas provisões, o avaliam como fundamental para sustentar o ritmo excepcional de crescimento da empresa, superior a 30% ao ano nos últimos 12 meses.