M. Dias Branco (MDIA3): XP rebaixa ação e cita 3 motivos; veja

As estimativas da casa para o Ebitda da M. Dias Branco está 8% abaixo do consenso; entenda o que mexe com a ação (Foto: M. Dias Branco)

A XP Investimentos rebaixou sua recomendação para M. Dias Branco (MDIA3) de compra para neutra (preço-alvo de R$ 31,30 e potencial de alta de 25%).

Segundo a corretora, há uma assimetria negativa para os lucros de curto prazo, impulsionada por:

1. incerteza significativa em relação à extensão dos repasses de preços da empresa e seu potencial impacto nos volumes, já que os concorrentes têm ficado para trás;
2. pressões nas margens devido ao aumento dos custos de importação de matérias-primas (particularmente trigo e óleo de palma) em um BRL desvalorizado;
3. despesas SG&A (despesas administrativas, de vendas e gerais) persistentemente altas.

“Não vemos catalisadores claros para uma reavaliação, apesar do potencial de alta nos níveis de preço atuais, dada a elevada incerteza em torno dos lucros de curto prazo e a recente volatilidade do preço das ações após a divulgação de resultados”, dizem Leonardo Alencar, Pedro Fonseca e Samuel Isaak

As estimativas de Ebida estão 8% abaixo do consenso da Bloomberg para o terceiro trimestre de 2024.

A XP projeta que a empresa negocie a 10,6x P/E (preço sobre o lucro) para 2024, o que está em linha com sua média de 2 anos.

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MDIA3: Incerteza na dinâmica de preços e commodities como obstáculos à recuperação das margens

O recente aumento nos preços do trigo permitiu que a M. Dias Branco implementasse novos aumentos de preços no 2T24, que os analistas esperam que sejam parcialmente refletidos no 3T24, considerando o atraso típico na transferência de preços para os varejistas, juntamente com a sempre desconfortável perda temporária de participação de mercado.

No entanto, esse movimento de preços ainda não está refletido nos dados do IPCA até agora, com os concorrentes seguindo a um ritmo mais lento, o que representa um risco potencial para os volumes no segundo semestre.

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O XP MDIA Commodity Import Tracker mostra custos de importação mais altos para julho e agosto. Os analistas estimam um aumento médio de 3,2% no trigo e 1,8% no óleo de palma em termos de USD, o que provavelmente piorará em setembro devido ao aumento acentuado nos preços das commodities.

“Esses aumentos representam obstáculos de curto prazo para a dinâmica das margens, que devem ser agravados por uma taxa de câmbio elevada USD/BRL, particularmente à medida que ainda não identificamos um repasse significativo desses custos para os preços finais”.