Ibovespa Localiza (RENT3): Por que três analistas apontam compra mesmo com ventos desfavoráveis?
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A Localiza (RENT3) conta com recomendação de compra de analistas do Citi, Goldman Sachs e Itaú BBA, mesmo em meio a um cenário macroeconômico desfavorável e que apresenta riscos para a tese da companhia.
No caso do Citi, o banco gringo cortou o preço-alvo de R$ 44 para R$ 37, mas manteve a recomendação de compra. “A avaliação da Localiza parece muito atrativa, mas a oportunidade de compra não é tão óbvia”, ponderam.
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Na avaliação do analista Filipe Nielsen e equipe, embora as expectativas do Citi para uma economia resiliente permaneçam sustentando bons resultados operacionais a frente, o risco de uma desaceleração econômica pode desestabilizar dos pilares da estratégia da Localiza: aumentos de tarifas e operações saudáveis da divisão Seminovos.
“Concordamos que ambos os fatores estão significativamente expostos às tendências macroeconômicas, mas mesmo em um cenário pessimista, o mercado parece estar perpetuando condições negativas que penalizam excessivamente as ações”, afirmam.
No entanto, mesmo incorporando taxas de juros mais altas, o Citi defende que a empresa parece estar preparada para superar seus concorrentes e sair forte do momento de turbulência.
Nesta segunda-feira (10), RENT3 encerrou as negociações no Ibovespa com alta de 0,97%, a R$ 30,23. No ano, as ações acumulam queda de 6,12%.
O que esperar dos números da Localiza?
O Goldman Sachs atualizou suas estimativas para a Localiza incorporando uma desaceleração no ritmo de vendas de carros novos no Brasil em 2025, o que pode sugerir que a deterioração do ambiente macroeconômico está começando a atingir o setor.
Os analistas Bruno Amorim e João Frizo, que assinam o relatório, descrevem esse agravamento do macro como um impulso para uma depreciação mais alta, em torno do limite superior das projeções para o quarto trimestre de 2024 e margens de vendas de carros usados mais baixas.
Os analistas ajustaram os volumes e preços no lado de locação da Localiza, com mais preços, para compensar taxas de depreciação mais altas, e menos volumes, com crescimento de um dígito baixo em 2025, devido à necessidade de aumentar os preços.
Em síntese, o Goldman Sachs revisou a previsão de lucro líquido para 2025 em menos 11%, para R$ 3,4 bilhões, para um preço/lucro implícito de 9,5 vezes.
O banco permanece com classificação de compra para Localiza. O preço-alvo é de R$ 41,60.
“Em 2025, a empresa provavelmente ainda estará aumentando os preços acima da inflação, impulsionando assim um crescimento mais lento para garantir spreads de ROIC (retorno sobre o capital investido) mais altos em um contexto de aumento das taxas de juros”, ponderam.
O principal risco, na visão dos analistas, continua sendo a perspectiva de preços e liquidez no mercado de carros novos/usados à luz do atual ambiente macro desafiador.
Itaú BBA indica compra, mas há preferência por outros nomes
Os analistas do Itaú BBA analisaram em relatório as ações de Localiza pela ótica do câmbio, avaliando de que maneira a recente desvalorização do real pode impactar as operações da empresa.
Para Daniel Gasparete e equipe, diferente do observado entre 2014 e 2016, quando o dólar valorizou cerca de 50% e impulsionou os preços dos carros novos, o efeito mitigador pode ser menos significativo agora por conta de cinco razões:
- Deterioração da acessibilidade do consumidor devido aos preços mais altos dos carros novos;
- Mercado de seminovos com até três anos de uso recuou cerca de 40%, enquanto Localiza cresceu 3 vezes;
- Competição entre OEMs (empresas que fabricam veículos e seus componentes) aumentou, como é o caso da BYD, enquanto a urgência para repasse da desvalorização da moeda diminuiu, resultando em margens maiores;
- Não há retomada de impostos para sustentar preços mais altos de carros novos;
- A Localiza tem uma frota mais antiga em relação àquela época.
No entanto, os analistas do BBA também veem dois aspectos muito positivos, sendo eles as vantagens competitivas fortalecidas e uma avaliação atraente para a companhia.
“Embora permaneçamos cautelosos para o ano, estamos otimistas sobre o longo prazo”, dizem os analistas.
A classificação do Itaú BBA para RENT3 é “outperform” (desempenho esperado acima da média do mercado, equivalente a “compra”), com preço-alvo para 2025 de R$ 50.
No entanto, os analistas destacam que as perspectivas de curto prazo permanecem ruins, o que justifica uma visão cautelosa. Dessa maneira, a casa aponta preferência por WEG (WEGE3), Embraer (ERJ;EMBR3) e Marcopolo (POMO4).
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