Kepler Weber (KEPL3): XP vê empresa bem-posicionada para virada do ciclo, apesar de 4T25 neutro

(Imagem: Facebook/Kepler Weber)

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A Kepler Weber (KEPL3) reportou resultados neutros no quarto trimestre de 2025 (4T25), mas segue bem-posicionada para capturar a virada do ciclo do agronegócio, avalia a XP Investimentos. A casa recomenda compra e preço-alvo de R$ 9,50 para a ação.

Apesar do ambiente desafiador para os produtores rurais, a companhia conseguiu sustentar margens resilientes, apoiadas por disciplina de custos e melhor equilíbrio do portfólio, avalia a XP.

No período, o Ebitda somou R$ 68 milhões, queda de 18% na comparação anual e de 8% frente ao trimestre anterior, em linha com as estimativas da corretora.

A margem Ebitda ficou em 16,9%, praticamente estável ante a projeção da casa (17%), recuando 0,9 ponto percentual em relação ao 4T24, pressionada por custos mais altos de matérias-primas, base de comparação mais forte e mix de produtos menos favorável.

Receita reflete demanda mais fraca no agro

A receita líquida atingiu R$ 399 milhões, recuo de 13% na base anual e de 6% no trimestre, também levemente abaixo das projeções da XP (-2%).

O desempenho reflete a demanda mais enfraquecida em segmentos ligados ao agronegócio, em meio a juros elevados, preços mais baixos de grãos e valorização do real, fatores que comprimem a rentabilidade do produtor e limitam investimentos em armazenagem pós-colheita.

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• Fazendas: queda de 26% na comparação anual;
• Agroindústrias: retração de 33% A/A;
• Portos e Terminais: recuo de 39% A/A, após base forte em 2024;
• Negócios Internacionais: alta de 31% A/A, com melhor desempenho comercial na América Latina;
• Reposição e Serviços (R&S): avanço de 105% A/A, reforçando a resiliência das receitas recorrentes.

Segundo a XP, o custo dos produtos vendidos (CPV) veio ligeiramente melhor que o esperado, contribuindo para um lucro bruto mais robusto, mesmo diante da pressão sobre a receita.

O lucro líquido foi de R$ 65 milhões, 52% acima das estimativas da XP, beneficiado por resultado financeiro mais leve e alíquota efetiva de impostos menor no trimestre. O Ebit também ficou em linha com as projeções.

Bem posicionada para a virada do ciclo

Na avaliação da XP, o cenário macro ainda segue desafiador para empresas expostas ao agronegócio, dado o patamar elevado de juros e a menor rentabilidade do produtor. Ainda assim, a corretora vê as iniciativas comerciais e operacionais da Kepler Weber como importantes vetores de sustentação dos resultados.

Entre os destaques estão o reforço na disciplina de custos e o redirecionamento do portfólio para ofertas de maior valor agregado, medidas que podem ampliar a alavancagem operacional quando as condições de financiamento melhorarem e o ciclo agrícola se inverter.

Por fim, o mercado também acompanha a possível aquisição da companhia pela GPT, cujo prazo de exclusividade está previsto para esta sexta-feira, 27 de fevereiro.