Ibovespa Juros subirão a ‘patamares que considerávamos esquecidos’, diz Verde
A gestora de investimentos Verde Asset Management, em seu relatório mensal referente a dezembro de 2024, alertou para uma escalada dos juros no Brasil, prevendo que as taxas alcançarão níveis “que considerávamos esquecidos”.
A Verde atribui essa perspectiva pessimista ao que avalia como política fiscal expansionista adotada pelo governo.
A gestora argumenta que, apesar da forte intervenção do Banco Central (BC) no mercado cambial para conter a desvalorização do real, os impactos inflacionários da alta do dólar serão inevitáveis em 2025.
Essa conjuntura, na visão da Verde, obrigará o BC a adotar uma postura mais agressiva, elevando os juros a patamares significativamente mais altos para controlar a inflação.
Embora a Verde reconheça que os preços de diversos ativos já reflitam prêmios de risco consideráveis, a gestora mantém uma postura cautelosa em relação ao mercado brasileiro.
Intervenção é insustentável no longo prazo, diz gestora
No relatório, a Verde destaca que o cenário para os mercados brasileiros em dezembro se manteve “extremamente desafiador”, diz que a sazonalidade foi agravada pelo “pessimismo generalizado” e afirma que a intervenção do BC no câmbio, apesar de ter amenizado os efeitos imediatos da fuga de capitais, é insustentável no longo prazo.
A Verde, que administra o fundo multimercado Verde FIC FIM, obteve um retorno de 12,10% em 2024, superando o CDI (10,87%), em mais um ano difícil para a indústria de fundos multimercados.
O fundo Verde registrou ganhos em dezembro com posições em juros, bolsa local, Real, crédito e uma posição short na moeda chinesa. As perdas vieram de bolsa global, posições em moedas e juros reais brasileiros.
O fundo terminou o ano com ganhos diversificados, destacando-se o livro de moedas e de bolsa global. Os livros de crédito e trading, especialmente em commodities, também contribuíram positivamente.
As principais perdas ocorreram no livro de ações locais e renda fixa, mas foram parcialmente compensadas na segunda metade do ano.
Como o Verde está posicionado
O fundo Verde está liquidamente vendido em bolsa brasileira e reduziu sua exposição global.
O fundo transformou a posição de juro real nos EUA em inflação implícita, saiu da posição de inflação implícita longa na renda fixa local, manteve uma pequena posição em juro real, e está vendido no Real, Renminbi chinês e Rúpia indiana.
Também manteve alocações em cripto, uma posição comprada em petróleo, e livros de crédito high yield local e global.
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