Jupiter Asset aposta em Treasuries com ‘falácia’ de pouso suave

A economia global está a caminho de uma recessão, e isso torna os títulos do Tesouro dos EUA uma boa opção de compra, de acordo com a Jupiter Asset Management.

Os preços dos títulos soberanos de vencimento mais longo tanto dos EUA e quanto da Austrália estão atrativos, pois o mercado está muito otimista sobre a capacidade das autoridades monetárias de conseguirem um pouso suave, disse Harry Richards, gestor de fundos da Jupiter Asset, que administrava US$ 73 bilhões no fim de março.

“Essa ideia de pouso suave é uma completa falácia”, disse Richards, que trabalha em Londres. “Há pouquíssimos exemplos históricos de quando isso foi alcançado.”

A visão de ganhos para os títulos da Jupiter coloca a empresa no mesmo campo de gestoras como BlackRock e T. Rowe Price Group, que têm comprado dívida pública em uma visão de que o pior da onda vendedora global em renda fixa já passou.

Os Treasuries acumulam perdas de 11% este ano, rumo a uma queda anual recorde, de acordo com um índice de títulos da Bloomberg com dados compilados desde 1973.

A renda fixa perdeu espaço com o avanço da inflação no mundo todo e aumentos dos juros pelos bancos centrais para evitar que as pressões de preços saíssem do controle.

Os bancos centrais têm “um trabalho incrivelmente difícil, onde atacam o desemprego e a inflação, ambos indicadores com atraso, com ferramentas muito contundentes”, disse Richards. “Não digerimos as altas dos juros já aplicadas, e é por isso que temos a convicção de que um pouso suave é uma probabilidade muito, muito pequena.”

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Apostas de recessão

Uma série de indicadores de mercado tem emitido sinais de recessão há meses.

Com os dados da inflação de agosto nos EUA, que vieram acima do esperado na semana passada, o rendimento dos Treasuries de dois anos subiu mais de 40 pontos-base acima dos títulos de 30 anos, a maior inversão entre esses vencimentos em duas décadas.

O trecho de dois a 10 anos da curva se inverteu brevemente em março e se mantém novamente invertido desde julho.

Investidores normalmente buscam títulos como refúgio durante uma recessão devido aos pagamentos de renda fixa.

O Standard Chartered também está otimista em relação aos Treasuries. Os aumentos dos juros do Fed ajudarão a esfriar a economia dos EUA, e isso deve empurrar os rendimentos de 10 anos dos EUA para cerca de 3% até o fim do ano, escreveu Eric Robertsen, estrategista-chefe do Standard Chartered em Dubai, em relatório no domingo.

Até que a inflação mostre sinais de desaceleração por mais de um mês e o Fed pise no freio em sua trajetória de aumento dos juros, as perspectivas para ativos de risco permanecem desafiadoras, disse.

Richards, da Jupiter Asset, destaca que sua principal recomendação nos próximos 12 meses é comprar títulos públicos de mercados desenvolvidos de alta qualidade e rendimento elevado na ponta longa da curva. Estes incluem Treasuries de 20 a 30 anos e títulos australianos de vencimento semelhante, afirmou.

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