JSL, dona da Movida, é compra barata na Bolsa, diz Spinelli

A JSL (JSLG3), dona da Movida (MOVI3), é uma alternativa de compra na Bolsa para aproveitar a tendência positiva para o setor de logística no Brasil, avalia a corretora Spinelli em um relatório em que recomenda os papéis da empresa.

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Segundo os analistas Samuel Torres, Vitor Mizumoto e Marcio Gomes, “a empresa se caracteriza como um player estratégico de recuperação da economia, com posição competitiva privilegiada e dentro de um setor em amadurecimento e ainda pulverizado”.

A corretora ressalta que, apesar de historicamente ter resultados resilientes devido aos contratos de longo prazo do setor logístico, boa parte do crescimento das receitas agora vêm do segmento de aluguel de carros da Movida, da qual possui 65%.

“O forte crescimento da Movida, que resultou no alcance da segunda colocação no setor, tem sido, em grande parte, fomentado pela geração de caixa relativamente estável da JSL Logística e pelo crescimento da alavancagem financeira do grupo, resultando em rápido crescimento da frota de veículos nos segmentos de RAC (Rent a Car) e GTF (Gestão e Terceirização de Frotas)”, explicam os analistas.

A Spinelli ressalta que as ações negociam atualmente com um grande desconto na comparação com os pares do setor. Em múltiplos EV/EBITDA para 2018, as duas companhias negociam por quase metade do nível de avaliação das empresas comparáveis em países emergentes.

“Se as duas operações do grupo passassem a valer o equivalente à mediana do múltiplo dos pares em mercados emergentes, as ações da JSL deveriam duplicar de valor”, ressaltam. A corretora entende que “o balanço de riscos não justifica o desconto implícito no valuation atual, o que, por consequência, configura uma assimetria favorável para investimentos”.