JPMorgan rebaixa recomendações de MRV e Tenda

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Analistas do JPMorgan cortaram a recomendação para as ações da MRV (MRVE3) e da Tenda (TEND3), citando pressões de curto prazo na margem bruta das construtoras voltadas para a baixa renda, conforme relatório a clientes nesta terça-feira.

No caso da MRV, Marcelo Motta e equipe reduziram a recomendação para “neutra”, com o preço-alvo caindo de 22 para 20 reais.

Eles esperam margens bruta ainda pressionadas neste trimestre e começo de 2020, refletindo maior rigor na concessão de crédito no Minha Casa Minha Vida e necessidade da empresa de aumentar o pro-soluto ou diminuir a velocidade de vendas.

“Do lado positivo, apesar de seu foco no programa MCMV, a MRV continuou investindo nos últimos anos para criar uma plataforma que permita lançamentos no SBPE, que fornece à empresa flexibilidade para enfrentar possíveis quedas no programa MCMV.”

Tenda teve a sua recomendação reduzida para “underweight”, com os analistas citando espaço de alta limitado para o preço-alvo que tem para a ação de 28 reais e cotação relativamente elevada em relação a suas concorrentes em termos de múltiplos.

Motta e equipe também esperam pressões nas margens brutas da companhia, também decorrente da classificação de crédito do Minha Casa Minha Vida, uma vez que a empresa é a mais exposta à faixa 1,5 do programa habitacional.

“Embora também acreditemos que a Tenda tenha flexibilidade para lançar projetos com preços mais altos, mitigando o impacto negativo de um programa mais rigoroso do MCMV, acreditamos que esse movimento na Tenda aconteceria em um ritmo relativamente menor em relação aos pares.”

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No mesmo relatório, os analistas do JPMorgan reiteraram recomendação “overweight” para Cyrela (CYRE3), Even (EVEN3) e EZTC , entre as empresas voltadas para a média e alta renda, citando melhora nos fundamentos do setor.

Em relação ao segmento de baixa renda, Direcional (DIRR3) continuou como a ação preferida, também com recomendação “overweight”, um razão do preço atrativo e lucros crescentes, apesar da base baixa.

Às 12:40, MRV cedia 2,35% e Tenda caía 6,5%, enquanto Cyrela tinha baixa de 3,3%, Even recuava 3,15%, Eztec perdia 0,4% e Direcional desvalorizava-se 1,1%. No mesmo horário, o Ibovespa cedia 1,7%.