JBS (JBSS3) deve ver queda no resultado consolidado do 4T24, apesar de efeito positivo do câmbio, vê Genial

A Genial reduziu a taxa de desconto em seu modelo, elevando seu preço-alvo para as ações da JBS; analistas veem 2 cenários com dupla listagem. (Imagem: Divulgação)

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A JBS (JBSS3) deve apresentar uma retração no resultado consolidado do quarto trimestre de 2024 (4T24), apesar do efeito positivo DE 13,6% no comparativo trimestral para taxa de câmbio no período, segundo a Genial Investimentos. O frigorífico divulga seus números amanhã (24).

De acordo com a casa, isso deve ocorrer pela deterioração esperada das margens em todas as unidades da companhia.

“Os resultados divulgados pela PPC (Pilgrim’s Pride) foram um dos principais destaques negativos, com uma queda na margem Ebitda devido à brusca alta de despesas com acordos legais e gastos mais elevados de remunera. Devemos lembrar que 2024 foi um ano recorde para o negócio de frango”, apontam Igor Guedes, Iago Souza e Luca Vello.

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A Genial estima uma receita líquida de R$ 115,5 bilhões, avanço de 4,1% no comparativo trimestral e de 19,4% anualmente. Já o Ebitda ajustado deve ficar em R$ 10,5 bilhões, queda de 12,1% ante o 3T24 e avanço de 105,6% em relação ao mesmo trimestre de 2023.

O lucro líquido estimado ficou em R$ 2,3 bilhões, uma queda de 40,4% e um avanço 27 vezes frente o prejuízo de R$ 1,1 bilhões do 4T23.

“O ciclo negativo do gado seguirá pressionando custos da unidade Beef North America, fazendo com que seja reportado uma margem próxima de 0,6% (-1,2p.p. trimestre a trimestre frente estimativa da Genial), enquanto a virada de ciclo, quantificada pela aceleração de +33% ante o 3T24 no preço da arroba do boi também causará redução de margens no JBS Brasil”.

A unidade USA Pork também deverá apresentar compressão de margem, só que em um tom mais suave (queda de -0,3p.p. frente estimativa da Genial), principalmente por conta da sazonalidade mais desfavorável de 4Ts, ainda que sustentada por volumes resilientes provenientes do trade down.

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Para JBS Austrália, em virtude do alto preço do cordeiro, a margem deve cair para próximo de 9% (-0,6p.p. frente o 3T24).

JBSS3: O valuation com (ou sem) dupla listagem no curto prazo

Quanto ao processo de dupla listagem das ações da JBS, a Genial enxerga dois cenários:

1. Se a dupla listagem for aprovada nos próximos 6 meses, as ações podem avançar ainda mais;
2. Caso contrário, o valuation atual não se sustentaria (as ações subiram +28% em apenas 4 dias), especialmente com a provável compressão de margens da companhia em 2025.

“Os investidores, impacientes com a demora, iriam desmontar suas posições compradas e criar um fluxo vendedor nas ações, fazendo elas retornares a patamares mais próximos de R$33,00 (vs. R$41,84 atualmente)”.

Embora os analistas acreditem ser cedo para descartar a aprovação da dupla listagem no curto prazo (até seis meses), a Genial reduziu a taxa de desconto em seu modelo, elevando seu preço-alvo de R$ 42,50 para 48,50 (potencial de alta de 15,9%). ,

“Mantemos nossa recomendação de compra, mas podemos reverter esse ajuste caso a listagem não avance dentro do esperado”.

Nesta segunda-feira (24), JBSS3 fecharam com queda de 2,01%, a R$ 41,00.