JBS está disposta a buscar uma distribuição de dividendos mais agressiva

Com mais um resultado robusto na caçapa, a JBS (JBSS3) sinaliza pela primeira vez em muitos anos que se concentrou ‘deliberadamente’ em aumentar a distribuição de dividendos aos acionistas, destaca o BTG Pactual (BPAC11).

A processadora de carnes fechou o quarto trimestre com lucro líquido de R$ 4 bilhões, um salto de 65% em relação ao mesmo período de 2019. O desempenho foi puxado  por exportações aquecidas para a China, consumo firme tanto no Brasil quanto nos Estados Unidos e auxílio da variação cambial.

“O lucro de R$ 4 bilhões também veio mais forte, devido a ganhos financeiros não caixa acima do esperado, ajudado por um real mais forte”, comentam os analistas Thiago Duarte , Henrique Brustolin e Ricardo Cavalieri, que assinam o relatório.

Os únicos pontos de atenção, levantados pelo trio do BTG, se restringem ao Ebitida (lucro antes de impostos e amortizações) de carne suína nos EUA — principal obstáculo em relação às projeções do banco –, enquanto a JBS Brasil também dá uma sinalização de tempos mais difíceis à frente com base no aumento dos custos do gado.

Agora voltando ao papo de dividendos, embora continue sem uma política oficial e mais consistente, o dividendo proposto pela JBS de R$ 2,5 bilhões representa um prêmio de 54%.

Não escapou da avaliação do BTG o movimentou de recompra de ações da companhia, apenas no intervalo de outubro a dezembro foi desembolsada a cifra de R$ 1 bilhão.

“Com a alavancagem permanecendo sob controle, nossa sensação é de que a JBS está disposta a buscar uma distribuição de dividendos mais agressiva — as recompras acumuladas no ano totalizaram quase 100 milhões de ações, ou 3,8% do total”, explicam.

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Mesmo que os resultados operacionais se normalizem um pouco em 2021, após as margens recorde em 2020, os analistas vem a JBS com desconto indevido para os pares a 5,6x EV (valor da empresa)/Ebitida 2021.

Em suma, aos olhos do BTG, a JBS é hoje uma tese mais enxuta, focada, diversificada e de riscos reduzidos.