Jalles Machado (JALL3) no 3T24: XP prevê números sólidos, apesar de ‘revés’ com etanol; ainda é compra?

A Jalles Machado (JALL3) deve reportar resultados sólidos, com uma receita estável, apesar do ambiente ainda fraco do etanol, devido a resultados fortes do açúcar, de acordo com a XP Investimentos.

Mesmo que abaixo na comparação ano a ano, a corretora projeta que a empresa diminuirá seus estoques de etanol, refletindo melhor demanda, o que deve beneficiar o capital de giro.

Além disso, a XP projeta recuperação das margens, refletindo custos mais baixos e melhores produtividades, levando a uma maior diluição de custos, o que deve se traduzir em um aumento de 500 pontos-base ano a ano na margem Ebitda ajustada, embora as margens do etanol estejam quase no ponto de equilíbrio, segundo a corretora.

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Os preços do açúcar se recuperaram cerca de 14% em relação ao recente fundo do poço em dezembro, enquanto projetam um forte momentum de lucros no futuro com base em comparações fáceis e melhores produtividades e preços do açúcar.

Vale ter a ação da Jalles Machado na carteira?

Na visão da XP, o sólido momentum do açúcar deve permanecer, com volumes sólidos de 110 mil toneladas (+29% ano a ano).

Além de preços mais altos, a corretora projeta um aumento nos preços médios como resultado da estratégia de hedge da empresa, enquanto a Jalles também deve se beneficiar de renegociações em contratos de açúcar orgânico.

Portanto, os preços médios devem ficar em R$ 2.783/m³ (+7% ano a ano), com uma receita bruta de açúcar em R$ 306 milhões (+38% ano a ano).

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Por outro lado, após trimestres de espera para aumentar os estoques, a XP espera que a Jalles comece a acelerar as vendas de etanol, refletindo uma melhor demanda, embora ainda abaixo ano a ano.

Com os preços atuais, eles estimam que os resultados do etanol atinjam quase o ponto de equilíbrio, arrastando, portanto, os resultados consolidados, apesar do forte momentum do açúcar.

Por fim, a corretora reitera sua recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 12,70 e potencial de alta de 69%.