Jalles Machado (JALL3): Hedge deve compensar início moroso de safra, aponta XP; veja prévia do 1T25
A Jalles Machado (JALL3) deve reportar um início lento de safra na visão dos analistas da XP Investimentos. A empresa divulga seus resultados referentes ao primeiro trimestre da safra 2024/2025 (1T25) em 13 de agosto.
Entre os fatores que explicam esse começo moroso de ciclo, estão (i) menores volumes de açúcar – XPe de -13% ano a ano, uma vez que problemas climáticos afetaram negativamente a qualidade da cana (o ATR no início da safra era mais voltado para o etanol); (ii) preços médios do etanol 7% menores ano a ano, embora 10% maiores trimestre a trimestre devido à melhor demanda e à política de preços da PBR e (iii) menor diluição de custos.
De modo geral, os analistas Leonardo Alencar e Pedro Fonseca esperam que a receita líquida caia 6% ano a ano e que o Ebitda ajustado seja de R$250 milhões (-8% ano a ano).
“Embora os resultados devam ser fracos, não esperamos que isso seja um catalisador negativo para as ações, pois acreditamos que foi antecipado em grande parte pelos agentes de mercado, enquanto os resultados devem melhorar no futuro devido à estratégia de hedge positiva da empresa (24/25 em R$ 2.542/t de açúcar e 25/26 em R$ 2.421 de açúcar)”, comentam.
Açúcar e etanol não contam com perspectivas animadora
As safras asiáticas, especialmente da Índia e Tailândia, apresentaram safras melhores do que o esperado, o que ajudou a pressionar para baixo os preços do açúcar, enquanto o mercado não desconsidera as exportações potenciais da Índia nos próximos meses.
Além disso, atualizações recentes de agências do setor divulgaram suas expectativas em relação à safra brasileira 24/25 acima das estimativas de mercado, embora o desvio padrão e as diferenças entre as expectativas do mercado sejam algo digno de nota.
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No lado do etanol, a perspectiva é melhor devido à melhora da demanda, enquanto a política de preços da Petrobras (PETR4) permitiu o aumento dos preços.
No entanto, os analistas da XP não veem espaço para mais aumentos significativos nos preços do etanol, uma vez que a diferença no preço de bomba se fechou substancialmente nas últimas semanas.
Veja projeções da Jalles Machado no 2T24
| Jalles Machado – XP Investimentos | 1T25E | 1T24A | A/A | 4T24A | T/T |
|---|---|---|---|---|---|
| Receita líquida | R$ 420 milhões | R$ 445 milhões | -6% | R$ 503 milhões | -16% |
| Ebitda ajustado | R$ 250 milhões | R$ 271 milhões | -8% | R$ 317 milhões | -21% |
| Lucro líquido | – R$ 4 milhões | R$ 49 milhões | -108% | R$ 7 milhões | -156% |
