Itaú (ITUB4): Com alta modesta em 2023, ação ainda é a melhor entre os bancões? XP faz sua aposta

O Itaú (ITUB4) andou pouco na Bolsa em 2023, com as ações acumulando até agora uma valorização modesta de 6,40%.

A performance da companhia tem sido um tanto quanto “frustrante” para os analistas da XP Investimentos, principalmente em comparação com pares que têm “apresentado bons resultados financeiros nos últimos trimestres”, como Banco do Brasil (BBAS3), BTG Pactual (BPAC11) e Nubank (ROXO34), levanta a instituição.

Apesar disso, a XP segue na ponta mais otimista do mercado em relação ao Itaú e tem a companhia, inclusive, como a melhor opção entre os bancos incumbentes.

“Apesar dos acontecimentos adversos dos últimos anos (nomeadamente a pandemia e a guerra na Ucrânia), aliados ao aumento da concorrência doméstica na última década, o Itaú conseguiu manter um nível saudável de rentabilidade”, defendem Bernardo Guttmann, Matheus Guimarães e Rafael Nobre, do time de análise da corretora, em relatório desta terça-feira (26).

• BR Partners (BRBI11) faz re-IPO; é hora de comprar as ações do banco? Clique e saiba quais são as perspectivas para a empresa com a analista Larissa Quaresma no Giro do Mercado desta quarta-feira (27).
  

Os analistas levantam no relatório a “sólida” capacidade de execução da administração do Itáu, o que contribui para uma perspectiva positiva para o cenário à frente, com a dinâmica macroeconômica melhorando.

“[A administração] tem demonstrado capacidade de alcançar maior eficiência e manter o banco como um dos líderes em rentabilidade”, reforçam.

Pior ficou para trás

Mesmo com os desafios no curto prazo, o cenário macroeconômico tem sinalizado melhorias.

Segundo a XP os NPL (taxas de crédito inadimplente) se aproximam do pico. enquanto o ciclo de flexibilização de juros no Brasil já teve o seu início em agosto.

“Como resultado, esperamos um maior apetite por crédito impulsionando um crescimento mais forte da carteira de crédito ao longo do segundo semestre de 2023”, avalia a instituição.

Levando em conta ainda o menor custo de crédito, a dinâmica positiva dos lucros do Itaú deve se sustentar, diz a XP.

Atualmente, o Itaú é negociado a 6,8 vezes P/L (preço sobre lucro) e 1,3 vez P/VP (preço sobre valor patrimonial), abaixo dos múltiplos históricos de 7,9 vezes e 1,6 vezes, respectivamente. Dessa forma, a XP entende que a ação está atrativa.

“Acreditamos que este desconto pode ser exagerado, mesmo quando se leva em conta o potencial fim do JCP (juros sobre o capital próprio) e os riscos associados a um potencial limite nas taxas de juros do rotativo”, comenta a equipe de análise.