Itaú BBA projeta salto de quase 50% nas ações São Martinho (SMTO3); veja os motivos

O banco cortou o preço-alvo para as ações da São Martinho, em meio a incertezas sobre os preços do açúcar; a recomendação de comprta foi mantida (Imagem: REUTERS/Paulo Whitaker)

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As incertezas em relação à moagem de cana-de-açúcar e, consequentemente, nos preços do açúcar no curto prazo levaram o Itaú BBA a revisar as estimativas para São Martinho (SMTO3).

O banco cortou o preço-alvo para SMTO3 no final de 2026 de R$ 37 para R$ 31, o que ainda representa um potencial de valorização de 49,7% sobre o preço de fechamento da última sexta-feira (28). A recomendação de compra foi mantida. 

“O preço-alvo foi revisado para baixo principalmente para refletir um custo de capital mais alto em todo o mercado de ações brasileiro e premissas macroeconômicas atualizadas”, diz o relatório. 

SMTO3 caiu 0,10%, a R$ 20,69, nesta segunda-feira (31). Acompanhe o Tempo Real. 

São Martinho: o que esperar? 

Na avaliação do Itaú BBA, um excedente global na oferta de cana-de-açúcar tem pressionado os preços do açúcar. 

Por outro lado, a produtividade da moagem no Brasil e as decisões do governo indiano — que reduziu as expectativas de exportação — podem influenciar os volumes de oferta podem oferecer algum risco de alta para São Martinho.

Mas, segundo o analista Gustavo Troyano, as incertezas em relação aos preços do açúcar não devem ofuscar o rendimento “atrativo”. 

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Nas contas do banco, uma alta de 10% nos preços do açúcar poderia levar a um rendimento de caixa em 150 pontos-base. Os analistas também projetam um rendimento (yield) de FCFE (fluxo de caixa ao acionista) de 14% no próximo ano. 

Já para o etanol, o cenário é mais favorável. Isso porque, na visão dos analistas, o mercado apertado durante o período de entressafra pode impulsionar os preços mais perto da paridade com a gasolina, auxiliado pelo aumento do ICMS. 

“Com um período de colheita prolongado no final do ano fiscal de 2024 e volumes de moagem maiores do que o esperado em novembro, o volume adicional aumentou a oferta de etanol e fez com que os preços demorassem a atingir a paridade com a gasolina”, escreveu o analista Gustavo Troyano. 

O programa “Combustível do Futuro”, que prevê o aumento na mistura de etanol anidro na gasolina, dos atuais 27% para 30%, também pode favorecer a São Martinho. Para o Itaú BBA, o projeto provavelmente estimulará o consumo de biocombustíveis nos próximos meses.

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