IRB (IRBR3): 3 pontos deixam analistas com ‘pé atrás’, apesar da recuperação da lucratividade no 1T24

O IRB(Re) (IRBR3) reportou uma melhora nos resultados do primeiro trimestre de 2024 (1T24) e segue no caminho de recuperação da lucratividade, avaliam analistas do mercado. A companhia encerrou o período com mais um crescimento sequencial no lucro, de R$ 79,1 milhões.

O resultado foi impulsionado por subscrições positivas, explicam os analistas Daniel Vaz, Gabriel Pucci e Silvio Dória, do Safra. Esses números foram beneficiados por uma menor sinistralidade, devido aos novos contratos e portfólio mais saudável; menores custos de aquisição; e contribuição do resultado financeiro.

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Eduardo Nishio e a equipe da Genial Investimentos destacam que, por outro lado, que a melhora na sinistralidade foi parcialmente compensada por uma piora no índice de comissionamento. “Apesar da melhora trimestral, o índice ainda se encontra bem acima do usual patamar de 20%. Com isso, o índice combinado ficou em 99%, alcançando um breakeven operacional pela primeira vez desde 4T19″, dizem.

Para 2024, os analistas esperam que o lucro deve ser impulsionado pela retomada do crescimento dos prêmios emitidos e pela melhoria do índice combinado ao longo do ano, encerrando em 98,2%.

Ao contrário das análises do balanço, as ações da resseguradora operam no negativo. Por volta das 15h30, IRBR3 recuava 4,14%, cotada a R$ 36,09.

Por que o mercado está pessimista com IRB?

Do lado negativo, três pontos ainda preocupam os analistas: a rentabilidade e os lucros baixos e a redução dos prêmios.

Os analistas da Genial destacam que a rentabilidade (ROE) segue baixa. A rentabilidade alcançou 7,4% no período, consideravelmente abaixo do custo de capital estimado de 15% a 17%. No entanto, destaca-se uma melhoria em relação ao 1T23 e ao 4T23, em que os ROEs foram de 0,8% e 3,6%, respectivamente.

Para 2024, a ROE ainda deve permanecer baixa, em 7,8%, mas com uma melhoria significativa de 3,6 pontos percentuais em comparação com 2023.

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Além disso, o Safra segue cauteloso quanto ao IRB, considerando os lucros ainda baixos e a redução dos prêmios.

“Ainda não temos visibilidade sobre o nível de crescimento e retorno que o IRB poderia entregar no longo prazo, e vemos sua exposição ao segmento do agronegócio como um risco para nossas estimativas de lucro para 2024”, afirmam os analistas.

O Safra tem indicação underperform (potencial performance abaixo da média do mercado) para IRBR3, enquanto a Genial recomenda manter as ações. Os preços-alvo indicados são de R$ 45 e R$ 44,10, respectivamente.