IRB (IRBR3) está menos arriscado: JPMorgan lista 3 pontos de otimismo para a ação

O JPMorgan elevou a recomendação do IRB (IRBR3) de underweight, que equivale à venda, para neutra, com preço-alvo de até R$ 1,40.

É verdade que o bancão não está tão otimista com a empresa a ponto de recomendar a compra do papel, mas os analistas liderados por Guilherme Grespan listaram algum pontos que podem favorecer a resseguradora nos próximos meses, como:

• normalização das perdas rurais, que segundo o JPMorgan já foram sentidas;
• os R$ 1,2 bilhão levantados com a oferta de ações e R$ 185 milhões de novos recursos com venda de imóveis;
• lucros podem voltar no terceiro ou no quarto trimestre de 2022;

Segundo o JPMorgan, após desabar 70% do ano, contra alta de 6% do Ibovespa, o IRB negocia a múltiplos mais consistentes.

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“Após a recente correção do preço das ações, vemos o IRB sendo negociado a 0,9x BV tangível mais créditos fiscais de VPL, mais consistente em nossa visão com o ROE (retorno sobre o patrimônio líquido) esperado de longo prazo de 14-18% do negócio”, calcula.

Além disso, o banco também vê uma forcinha dos investidores de varejo para as ações. Atualmente, o IRB conta com mais de 200 investidores pessoa física em sua base acionária.

Melhora no campo

Na visão do JPMorgan, a sinistralidade no rural, que explodiu nos últimos meses, deve se normalizar. O segmento foi o principal fator para a piora de 194% no prejuízo de maio.

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“Vemos (os resultados ruins) como menos recorrentes. Olhando para frente, já vemos tendências melhores para o desempenho rural das seguradoras primárias durante maio e junho, o que esperamos que se reflita nos resultados das resseguradoras no 3T22”, argumenta.

Opções melhores que IRB

Mesmo destacando que as ações do IRB estão menos arriscadas, o JPMorgan ressalta que há opções melhores na bolsa.

Os analistas citam Porto (PPSA3) e BB Seguridade (BBSE3), que negociam com preço sobre lucro de 8,4 vezes e 9 vezes para 2023, respectivamente, contra 13 vezes do IRB.

As ações tocaram em R$ 1,10 nessa sessão, mas recuperaram o fôlego, fechando a R$ 1,20.

Mesmo que as corretoras mantenham o ceticismo com papel, pelo menos duas casas, Inter e Eleven, mantiveram a recomendação neutra, assim como JPMorgan.

Isso significa que os analistas indicam que o investidor que estiver comprado no papel, mantenha a posição e quem está fora, não compre.

Para a Eleven, o elevado desconto da oferta já era esperado e deve diminuir a pressão vendedora sobre o papel, uma vez que os recursos captados regularizam o desenquadramento regulatório da Susep.

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“O nível de incerteza ainda é elevado e o cenário turbulento deverá permanecer por mais alguns trimestres”, dizem os analistas Carlos Daltozo e Raul Grego Lemos, que assinam o relatório.

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