Inter (INTR) ou Nubank (NU): Por que não os dois? Ações começam a parecer atrativas, diz Goldman Sachs

O Inter (INTR) e o Nubank (NU) podem aproveitar um ano de lucros em 2023, avalia o Goldman Sachs. Segundo analistas do banco, um foco maior em controle de custos e a manutenção da média de crescimento devem permitir que ambas as companhias sigam um caminho positivo.

“De fato, esperamos que INTR apresente um ROE (retorno sobre o patrimônio líquido) de 4% e o NU de 5,6%”, afirma o time de análise, em relatório enviado a clientes nesta segunda-feira (30).

O Goldman Sachs enxerga um potencial de alta de longo prazo para os ROEs, uma vez que as duas empresas têm balanços patrimoniais relativamente desalavancados, além de vantagens de custos em comparação com os bancos incumbentes e “muito espaço” para ganho de participação de mercado.

“Esperamos que os ROEs melhorem mais em 2024 e achamos que os valuations começam a parecer atrativos a 9,4 vezes P/L (preço sobre lucro) para INTR e 19,8 vezes para NU, dado o cenário de forte expectativa de crescimento para cada um”, completam os analistas.

O Goldman Sachs elevou a recomendação do Inter para “compra”, com preço-alvo de US$ 4,20. As ações da companhia saltaram quase 11% em Nova York.

Ainda assim, as ações do Nubank continuam sendo a preferência da instituição devido às vantagens competitivas e à “sólida” experiência de usuário, além de uma escala significativa em cartões de crédito.

A recomendação para o Nubank é de compra, com preço-alvo de US$ 9,50. O papel da fintech avançou 5,68%.

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Por que comprar INTR?

O Goldman Sachs listou alguns pontos que explicam o otimismo da casa com o Inter. O banco destaca:

• um aumento no foco em rentabilidade, com uma abordagem mais prudente para crescimento e precificação, além de melhoras em eficiência;
• Super App, que combina banking, investimentos e e-commerce, além de outros serviços;
• crédito, uma das maiores fontes de lucros para bancos brasileiros, como alavanca de crescimento; e
• risco-retorno assimétrico, com a ação apresentando bom ponto de entrada.

De acordo com os analistas, ao entregar crescimento e manter a qualidade do ativo sob níveis administráveis, o Inter pode, em termos de rentabilidade, fechar boa parte do gap que existe com os incumbentes.

Por que comprar NU?

Sobre a preferência pelo Nubank, o Goldman Sachs cita:

• forte experiência do usuário (a companhia construiu uma das maiores operações de cartão de crédito no Brasil, com 8% de market share em empréstimos de cartão de crédito e sendo o terceiro maior emissor, com 12% de market share de TPV (volume total de pagamentos);
• cenário de crescimento;
• reprecificação de depósitos;
• melhor eficiência; e
• valuation – a ação é negociada com um prêmio relativo de 19,8 vezes P/L para 2024, que é mais do que justificado por conta de um CAGR (taxa de crescimento anual composta) de LPA (lucro por ação) de 142% de 2023 para 2026.