Índices de cripto aproximam contratos futuros e investidores varejistas

Índices como o S&P 500 e o Nasdaq 100 têm sido muito importantes para rastrear o desempenho do setor nos mercados tradicionais. Índices a nível institucional parecidos agora estão disponíveis para os mercados de cripto.

Este artigo explora quais são esses índices e quais as oportunidades que eles fornecem tanto para os negociantes institucionais como os varejistas.

Um índice rastreia o desempenho de uma cesta de ativos para representar a força de um mercado ou de um segmento dele, via um preço único.

Ativos dentro da cesta podem receber diferentes ponderações como parte da média de preço. Isso se reflete em um único índice de preço baseado no desempenho dos ativos no mercado como um todo.

Um índice pode fornecer uma avaliação mais precisa de um mercado ou da saúde de um setor sobre um único ativo. É uma maneira de expressar o valor de um ativo, de uma indústria ou de uma classe de commodities usando uma metodologia balanceada que considera os extremos.

Existem muitos tipos de índices, metodologias e fatores de ponderação.

Os índices mais conhecidos são o S&P 500, Dow Jones e Nasdaq nos mercados de ação norte-americanos. S&P e Nasdaq são índices compostos que comparam o desempenho de 500 e 3000 valores mobiliários, respectivamente, ponderados por sua capitalização da Bolsa (MCAP).

Um índice de capitalização da Bolsa pode ser configurado para um setor que está com boa performance em comparação ao restante do índice. Por exemplo, no índice S&P, o setor de tecnologia da informação tem 23% de ponderação em comparação aos 13% para o próximo maior setor, saúde.

Isso reflete a popularidade da tecnologia e do crescimento das ações como Amazon, Google e Facebook.

Por outro lado, a média industrial da Dow Jones faz uso de uma metodologia de média industrial das 30 maiores ações norte-americanas pelo preço da ação selecionada pela Dow Jones.

Faz uso de uma metodologia de média simples de preços de ações para determinar o fator de ponderação de cada ação no índice. Empresas com maior preço de cotação das ações têm muito efeito na movimentação do índice DOW.

O critério para inclusão é um aspecto importante na criação de um índice.

Para serem acrescentadas à S&P, por exemplo, ações devem ter uma capitalização da Bolsa de US$ 8,2 bilhões ou mais, ter uma flutuação pública de pelo menos 50%, ter lucros positivos nos últimos quatro trimestres e ter liquidez adequada medida por preço e volume.

A metodologia de valor ponderado é a tentativa do mercado em certificar que uma ação de US$ 10 movimenta o índice ao mesmo nível que uma de US$ 50.

O S&P é o mais reflexivo das tendências de mercado como um todo, pois usa uma amostra de ações maior e é usado como padrão de referência de desempenho por muitos gestores de fundos para rendimentos de portfólio. Índices compostos são usados como barômetro da saúde do mercado de ações de cada país.

Futuros de índice

Enquanto os índices estão analisando e comparando o desempenho dos ativos no mercado à vista, produtos derivativos negociáveis podem ser criados para eles, como opções, futuros, a termos e fundos.

Um contrato futuro é um acordo legalmente vinculativo entre duas partes para estabelecer uma transação no futuro a um determinado preço.

A menos que o contrato seja renovado (prolongado) antes da data-limite, o contrato deve ser firmado ao entregar ou tomar posse do ativo subjacente — a não ser um contrato firmado a dinheiro.

Tradicionalmente, os futuros de commodities são contratos entregues fisicamente, por exemplo, nos mercados de petróleo, grãos e metais, já que os fabricantes protegem os custos de produção e tomam posse das matérias-primas do depósito da Bolsa de Valores ou do custodiante no fim do contrato.

Geralmente, os mercados de futuros de commodities são mais líquidos do que os mercados à vista, como os futuros de petróleo, e lideram o preço à vista.

Por outro lado, futuros de índice são geralmente contratos firmados a dinheiro e não há troca dos “ativos” (nesse caso, ações) subjacentes rastreados pelos índices; são apenas uma negociação direcional.

A Bolsa de Valores de Chicago (CME) negocia contratos futuros da S&P, Dow Jones e Nasdaq em seu mercado eletrônico 24h, Globex. São chamados de “minicontratos on-line”, pois expiram no fim de cada trimestre.

Geralmente, o preço dos futuros influencia o preço (atual) dos índices à vista, então se os contratos futuros terminarem o dia mais altos do que o preço à vista, pode-se esperar que o mercado à vista abra em alta no dia seguinte.

É importante o tamanho do contrato ou o valor nocional da quantia do ativo subjacente. O tamanho dos “e-minicontratos” da CME é US$ 5 (multiplicador do contrato), o que significa que, para cada ponto que o índice movimenta, a negociação vai ganhar ou perder US$ 5, então um ponto de movimentação de 100 vai ser igual a US$ 500.

De forma similar, a CME tem contratos futuros para bitcoin com um tamanho de contrato de 5 bitcoins e um valor de verificação de US$ 5 por bitcoin. Ao negociar um contrato da CME, a movimentação de preço mínima é de US$ 25 de incrementos (5 BTC x US$ 5).

Os contratos futuros de bitcoin na CME exigem cerca de 40% de margem inicial, e a negociação é aberta apenas de segunda à sexta-feira, apesar de ser exigido que a conta de margem com um corretor de futuros tradicionais que seja permitido para negociação na CME e esteja confortável em remover o produto na CME.

Por conta disso e do tamanho mínimo de 5 bitcoins do contrato, a negociação de futuros de bitcoin na CME não é recomendada para negociadores varejistas.

Negociação de futuros de cripto na BTSE

Os futuros de índice são raros no mercado de criptoativos. O recém-lançado Composite Index da BBCX de bitcoin (BTC), litecoin (LTC) e ether (ETH) é um dos poucos criados por um terceiro para uma plataforma hospedeira — nesse caso, pela equipe de dados de mercado da Brave New Coin para a plataforma da BTSE.

Um produto de índice “a nível institucional”, a BBCX permite que a negociação de futuros de criptoativos com a mesma metodologia e confiabilidade dos contratos futuros tradicionais — e é um dos primeiros do mundo a rastrear múltiplos criptoativos de várias fontes de preço em uma fração de segundos.

A relação entre desenvolvedores de índice e a plataforma ajuda na objectividade do preço.

Brave New Coin tem o papel de executar e desenvolver os números e cálculos para os índices (a família de índices de cesta BTSE-BNC) enquanto a BTSE avalia o livro de ofertas e a negociação de produtos baseados nesses índices nessa plataforma.

Os contratos da BBCX são negociados em datas-limite mensais e trimestrais, parecido com os contratos futuros tradicionais da CME, em oposição aos “futuros perpétuos” negociados na BitMEX, que são renovados a cada oito horas para que não haja uma data-limite fixa.

Brave New Coin também criou um índice de altcoin para a plataforma da BTSE. O índice composto BBAX vai estar disponível para ether, litecoin, eos e xrp e será lançado ainda em 2019.

Tanto BBCX como o BBAX da BTSE são contratos firmados a dinheiro, então não há custódia ou entrega do criptoativo subjacente. Cada futuro tem valor nocional em dólar para determinar a exposição do usuário.

Por exemplo, se os futuros de BBCX estão sendo negociados a US$ 115, e os usuários estão cobertos em 50 contratos, sua exposição nocional em dólar é calculada em US$ 115 * 50 * 0,01 = US$ 57,5.

O lucro e perda em dólar do negociante são calculados com base nessa exposição nocional e é mais recomendada a negociantes varejistas, pois permite menores tamanhos de posição — o valor nocional de cada contrato é de cerca de US$ 1.

Nesse sentido, os contratos futuros de BBCX combinam a expiração do contrato tradicional do mercado da CME, mas com menores tamanhos de contrato nocionais e gestão de risco mais customizável.

No geral, os novos índices BTSE-BNC são transparentes e representam as movimentações do mercado de criptoativos de um modo geral para os criptoativos mais conhecidos, por conta da capitalização da Bolsa, e são os primeiros da indústria a rastrear os ativos subjacentes em uma fração de segundos.

Esse alto rendimento de dados para verificação é otimizado para estratégias de negociação de alta frequência e algorítmicas, e a metodologia da BNC garante que as exchanges constituintes não alterem os dados e os negociadores possam confiar em execuções de ordens justas.

O BBCX BTSE-BNC pode ser negociado na plataforma da BTSE.