Hora de Raízen (RAIZ4)? Santander inicia cobertura e vê 4 pilares para tese; confira

O Santander iniciou sua cobertura para as ações da Raízen (RAIZ4), com recomendação de compra e preço-alvo de R$ 4, potencial de alta de 33%.

Entre os pilares para tese, o banco cita:

1. Rentabilidade do etanol de segunda geração (E2G) beneficiado pela rescisão de contratos de cogeração de energia;
2. Consumo de combustível continua a crescer apesar da eletrificação da frota da empresa;
3. Normalização dos estoques de etanol e participação da gasolina;
4. Desvalorização do real ajudou a reforçar os resultados, compensando parcialmente a fraqueza do preço do açúcar.

Apesar da implementação desafiadora, o Santander vê a Raízen no caminho certo do E2G, já que os volumes foram mais fortes do que o esperado e os retornos são semelhantes aos seus projetos globais.

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“Acreditamos também que a redução dos preços da energia poderia ajudar as margens, o processo de terminação dos contratos de cogeração de energia pode ser uma oportunidade para crescer como fornecedor de tecnologia, e a antecipação de receitas poderia resolver questões de financiamento”, comentam.

Consumo de etanol deve crescer apesar do aumento das vendas de elétricos

Mesmo com o aumento recente nas vendas de veículos elétricos, o Santander espera que as vendas de gasolina e etanol sigam crescendo (ciclo Otto).

“A frota ainda está em expansão e este aumento nas vendas de veículos elétricos provavelmente irá demorar muito para ter impacto na frota. Enquanto isso, o etanol está ganhando espaço sobre a gasolina, potencialmente ajudando, em nossa opinião, a normalizar os estoques e permitir a expansão do mercado, ao mesmo tempo evitando a competição entre o etanol de cana-de-açúcar e de milho no médio prazo”, veem.

Para o ano fiscal de 2025, o Santander espera ventos contrários devido aos preços mais fracos do açúcar, com Ebtida de R$ 14,7 bilhões, próximo ao limite inferior do guidance e 7% abaixo consenso.

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