Ibovespa Hedge salva 3T25 da 3tentos (TTEN3), segundo analistas; o que fazer com as ações?
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A 3tentos (TTEN3) reportou uma queda de 36,2% no seu lucro líquido do terceiro trimestre de 2025 (3T25), que totalizou R$ 203,04 milhões. De acordo com analistas, a estratégia de hedge foi o principal destaque da companhia, evitando uma piora dos resultados no período. No mercado, as ações reagiam com alta de 3,46% por volta das 11h47 desta sexta-feira (14).
Segundo o BTG Pactual, caso os preços não fossem travados, a margem por tonelada teria caído 56% contra o 2T25, atingindo o menor nível em dólares desde 2019.
“A 3tentos trava preços da soja e uma parcela relevante das vendas de farelo, reduzindo significativamente a volatilidade. No trimestre, registrou um efeito positivo de R$ 203 milhões com derivativos de commodities e NDFs liquidados”.
A 3tentos manteve crescimento forte no trimestre: as vendas cresceram 43%, 27 trimestres seguidos de alta e Ebitda de R$ 369 milhões, ajudado pelos hedges. O fluxo de caixa foi de R$ 225 milhões e a alavancagem ficou em 1,9x. No varejo, a receita subiu 43% e o lucro bruto 73%. Na indústria, os hedges evitaram uma queda de margens e geraram R$ 203 milhões. Em grãos, a receita avançou 93% e o lucro bruto chegou a R$ 204 milhões.
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O BTG Pactual reiterou sua recomendação de compra (preço-alvo de R$ 26) para a ação, sua top pick do setor, já que a empresa entrega um compounder de alta qualidade, com crescimento sólido e lucrativo. Em números, os analistas Thiago Duarte e Guilherme Guttilla esperam que o lucro cresça a um CAGR acima de 30% nos próximos três anos, com ROIC acima de 20%.
“O valuation também parece atrativo, com as ações sendo negociadas a 10x o P/L 2026E, caindo para 7,6x em 2027E. Com as margens da indústria agora saindo do fundo, o fraco momentum de resultados que pressionou o papel recentemente deve desaparecer, apoiando uma performance forte das ações daqui para frente”.
Como a XP viu os resultados da 3tentos?
A XP Investimentos viu um 3T25 difícil de se interpretar, mas com uma surpresa positiva nos números principais, somada à evidência de que a 3tentos pode continuar crescendo e entregando resultados sólidos em um ambiente desafiador.
Os resultados foram sustentados principalmente pelo desempenho de hedge, que, segundo a XP, salvou a rentabilidade do trimestre diante das margens de esmagamento comprimidas. “Destacamos a receita líquida sólida (volumes e preços) e as margens de insumos, provavelmente apoiadas por maiores encargos de juros aos clientes, dado o prazo estendido de recebíveis da companhia.
“No lado negativo, a deterioração da margem de esmagamento foi significativa, e não prevemos melhora relevante no curto prazo. Como principal catalisador para o desempenho das ações, os resultados de hedge continuarão igualmente importantes nos próximos trimestres”, veem Leonardo Alencar, Pedro Fonseca e Samuel Isaak.
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