Grupo SBF (SBFG3): Resultados do 3T23 valem mesmo a disparada de 23% da ação nesta terça (14)?

As ações do Grupo SBF (SBFG3) dispararam nesta terça-feira (14), figurando entre os destaques da Bolsa. No pregão, a varejista de artigos esportivos registrou valorização de cerca de 23%, negociada a R$ 9,81.

Os resultados explicam o salto dos papéis. Afinal, a companhia entregou lucro líquido de R$ 72,7 milhões no terceiro trimestre do ano, o que representa um forte crescimento de 385,2% sobre os números de julho a setembro de 2022.

No acumulado dos primeiros nove meses de 2023, no entanto, a linha ainda aponta uma contração de aproximadamente 35%.

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Resultados superam expectativas

Para analistas do mercado, o dono da Centauro entregou números positivos – inclusive, acima das expectativas do mercado. A Empiricus Research celebra finalmente um bom resultado, com crescimento anual de 22% da receita líquida consolidada, impulsionada pela Fisia, a distribuidora oficial da Nike no Brasil.

“A companhia conseguiu acelerar o processo de redução de seus estoques, que era o principal questionamento do mercado em relação aos últimos resultados do grupo”, destaca o analista Fernando Ferrer.

Porém, Ferrer acredita que o destaque do trimestre ficou para o aumento na diluição de despesas do grupo, com o indicador de despesas por receita líquida caindo para 37%.

“Os principais ajustes foram: redução de quadro em todas as áreas da companhia, renegociação de contratos com fornecedores, aumento de rentabilidade do canal digital, encerramento de lojas deficitárias e redução de investimentos em marketing”, lista o analista.

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Dessa forma, o Grupo SBF apurou Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de R$ 239,7 milhões, salto de 48,9% no comparativo anual.

Outro ponto levantado por Ferrer é a queda da alavancagem para 2,98 vezes, que tende a ficar mais controlada no quarto trimestre, “retirando de vez as dúvidas do mercado em relação a uma possível necessidade de capitalização”.

Para a XP Investimentos, os resultados do grupo vieram melhores. A corretora também levantou como destaque positivo da temporada o Ebitda acima do esperado devido à diluição das despesas e melhora na alavancagem operacional.

A XP destaca ainda que os estoques da Fisia atingiram um “ponto de inflexão” e devem levar a despesas de royalties mais normalizadas no futuro. Ainda, o Grupo SBF finalizou a migração da Fisia para o centro de distribuição de Extrema-MG, o que deve contribuir para reduzir os custos nos próximos trimestres.

Na avaliação do Banco Safra, o terceiro trimestre pode ser visto como um ponto de virada para os resultados do Grupo SBF, especialmente em termos de margens e geração de caixa.

Alta de 23% de SBFG3 faz sentido?

Para as três instituições mencionadas acima, comprar as ações da varejista parece razoável agora. Segundo a Empiricus, os resultados estão longe de ser brilhantes, mas os papéis são negociados a múltiplos “extremamente descontados”.

“Grupo SBF segue como uma indicação de compra da Empiricus Research”, afirma Ferrer.

A XP também tem recomendação de compra, com preço-alvo por ação de R$ 10.

O Safra tem classificação de “outperform” (desempenho esperado acima da média do mercado) e vê a ação podendo subir um pouco mais em 12 meses, até R$ 12.