Gerdau (GGBR4) está em ‘ponto de inflexão’ e pode saltar mais de 40%, vê JP Morgan; é hora de comprar?

O JP Morgan elevou a recomendação de Gerdau (GGBR4) para overweight e o preço-alvo das ações para R$ 30,50. “Depois de um 2023 muito desafiador, acreditamos que 2024 será um ponto de inflexão”, avaliam Rodolfo Angele e Tathiane Candini em relatório desta segunda-feira (15).

A Gerdau Metalúrgica (GOAU4) também teve a indicação elevada para overweight e o preço justo ajustado para R$ 13.

Os analistas alertam que, no Brasil, o primeiro trimestre de 2024 (1T24), deve ser o pior em termos de rentabilidade. “A maior parte do sofrimento causado pelo material importado da China já foi sentido em 2023. No ano passado, as empresas brasileiras viram uma combinação de preços e participação de mercado cair por causa das importações”, afirmam.

No entanto, eles esperam que, agora, os mercados internos se estabilizem. “Embora continuemos cautelosos em relação aos preços e não incorporemos nenhuma melhoria significativa no ano, também não vemos maior deterioração”.

Além disso, o JP espera que a demanda no Brasil melhore e que a Gerdau transfira gradualmente os volumes das exportações com margens baixas para o mercado interno com margens mais altas. “Juntamente com custos mais baixos, vemos agora margens em 2024 numa média de 10% e expandindo para 16% a 17% no longo prazo, onde vemos mais apoio da construção civil”, avaliam.

A América do Norte, por sua vez, deve permanecer como o maior e mais lucrativo negócio da Gerdau, uma vez que a demanda e os preços na região permanecem robustos. “Acreditamos que as margens deverão se estabilizar em níveis elevados, apoiadas por: tendências de relocalização na indústria; potenciais cortes nas taxas; e estímulo à infraestrutura”, dizem.

Os analistas ainda gostam de ver que a gestão está tomando medidas para melhorar a rentabilidade. “A companhia está trabalhando em um profundo programa de redução de custos que deve gerar economias anuais de R$ 1,6 bilhão/ano. Além disso, a administração já sinalizou flexibilidade para ajustar seus investimentos, principalmente no longo prazo, se necessário”, destacam.

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Gerdau está barata

Na avaliação do JP, as ações da Gerdau estão “baratas” e “parecem ser atrativa”. “Vemos a Gerdau sendo negociada a 4,2 vezes o EV/Ebitda esperado para 2024 e 3,7 vezes o de 2025, em comparação com uma média de 7,1 vezes de pares globais”, avaliam.

O novo preço-alvo das ações, de R$ 30,50, depois de incorporar as estimativas macroeconômicas e os preços cambiais e de marcação a mercado de commodities, implica em uma valorização de 45%, se considerada a soma das partes. Para Gerdau Metalúrgica, os analistas veem um potencial de alta de 21%.

“A Gerdau é nossa nova principal escolha no setor de aço na América Latina, seguida pela Ternium e, por último, pela Usiminas”, reiteram.